国贸期货：12月13日期货早评

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　　【基本面】

　　1、美国国家气象局气候预测中心(CPC)在一份月度预测报告里称，目前出现弱拉尼娜现象，但是未来几个月有望消散。CPC在月报中称，2017年1至3月份期间，拉尼娜状况很可能回到中性状态。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7320-7450元/吨一线，涨70-150元/吨，(天津贸易商7320-7330，日照贸易商7330，张家港贸易商7400，广州贸易商7420-7450)。沿海24度棕榈油价格大多在6700-6900元/吨，大多涨20-100元/吨(天津报6800-6810涨60，日照黄海报6850涨100，张家港贸易商6900涨50，广州6700，厦门报6800涨20)。

　　3、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，过去一周基金在芝加哥豆油期货市场上减持净多单。截至2016年12月6日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净多单109,860手，比上周的111,951手机上2,091手。其中多单109,860手，上周117,774手；空单7,509手，上周5,823手。豆油期货和期权的空盘量为467,320手，上周为452,674手。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：受助于技术性买盘和出口需求带动，美豆周一延续偏强震荡。USDA的12月份供需报告对大豆市场的影响为中性，对市场影响有限。在本年度最后一份供需报告落地后，市场开始展望明年第一份供需报告，与1月份供需报告相比，12月份供需报告通常不会出现较大的调整。目前市场关注点在南美天气上，阿根廷天气干燥担忧仍难消除。短期美豆仍将偏强震荡为主，关注上方1065-1070美分区域阻力；周一马盘因公众节假日休市，未能有行情给予内盘指引，但短线仍处在上升浪中，主要还是受助于库存低位和减产预期。另外，OPEC减产令原油继续强势前行，周一原油价格大涨超4%，也给油脂提供助力。

　　内盘方面：周一整体大宗商品走强带动连盘油脂强劲上涨，现货豆油涨70-150元/吨，棕油涨50-100元/吨，低位成交好转，高位成交不多。最近环保组进驻东莞各油厂检查，不合格的将停产整顿，广东豆油价格大涨提振国内市场信心。外盘美豆企稳向上以及机构基金持有13万手净多头寸，连豆油期价易涨难跌。而包装油处于备货旺季，豆油库存降至94万吨，棕油库存仍处近年低位，节前油脂整体仍处于震荡上行格局中。但本月大豆到港庞大，油厂开机率超高，行情上涨过程中震荡仍难免，注意把握购销结构。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周一，豆棕01合约价差继续得到修复，豆棕01套利不建议再入场。而豆棕05合约价差仍处在调整震荡阶段，可在05合约上建仓做后期豆棕价差修复。短线棕榈油仍较强，也使得豆棕价差修复进程较为缓慢。豆棕价差后期修复走扩是大概率事件，继续此前操作策略，方向为做多豆棕05合约价差；另外，棕油正套仍可继续持有，棕油1701合约贴水待收敛。多棕榈油1705空菜油1705的套利单也继续持有。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬