大陆期货：12月12日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME市场三个月期铜小幅走强，全日收涨0.7%至5825美元。受中国经济数据利好的提振，铜价小幅上扬。最新数据显示，中国11月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上升3.3%，超过预期的2.2%。这是PPI连续第三个月同比正增长，并创2011年10月以来最大增幅。本周美联储将进行议息会议，从目前情况来看本月加息已成定局，受其影响美元将继续走强对铜价形成压制。预计今日沪铜主力合约波动区间在47000-48000元。

　　沪铝：

　　上周五晚间，LME基本金属全线收涨。三月期铝开盘于1725美元/吨，盘中触及11月28日以来的最高值1755美元/吨，最低为1725美元/吨，盘末报收于1750美元/吨，与前一交易日相比上涨1.5%。国家统计局周五公布中国经济数据强劲，显示中国经济正在逐渐复苏，同时，美欧等工厂活动数据也乐观，显示全球经济正在向好。宏观数据支撑金属价格上涨。受外盘带动，预计今日国内期铝将继续反弹，大致运行区间为13250-13500元/吨。

　　黑色资讯：

　　OPEC与非OPEC达成历史性协议 国际油价开盘狂飙逾5%

　　政治局会议不到600字描述明年经济工作 稳字当头

　　多家钢厂开启提价模式 钢价短期或保持高位震荡

　　铁矿石吨价冲破80美元 指数定价战争再度风起

　　铁矿石价格持续回升 明年暴涨难出现

　　山西煤炭去产能2325万吨居全国第一

　　全国煤企数量四年内减半 未来将压缩3000家小煤矿

　　贵金属：

　　上周国际现货黄金周五在美元飙涨和全球股市上涨的情况下继续走低，美市盘中最低下探至1155.5美元/盎司，金价在1160一线岌岌可危，连续录得第五周下滑。由于美联储下周加息日益临近，投资者对美元及美股信心满满，黄金再度遭到抛售。据CME联邦观察工具，利率期货显示美联储本周加息的概率高达98%。总体来说黄金白银上周表现并不大，周初低位很多企稳或反弹冲高，但并未取得较大突破，短线受制于区间上沿压力后震荡下探，黄金周尾创出新低至1155一线，周线延续阴K收尾，白银依旧保持着自身的韧性，短线相对抗跌，周线上收带上影的阴线。综上认为黄金短期下行趋势无可避免，操作上建议以高空为主。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前国内豆粕现货紧张局面依然，其中华北、广东地区豆粕紧张局面严重，国内各油厂豆粕普遍无库存，截止12月4日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量39.44万吨，较去年同期的61.14万吨降35.49%，处于偏低水平。虽然12月大豆到港庞大，我们全面调查显示，2016年12月份国内各港口进口大豆预报到港139船889.95万吨，高于11月份的783.05万吨，因压榨利润良好，油厂开机率处于超高水平，但是今年严查超载超限，导致运力异常紧张，随着春运周期临近，及担心后期备不到货，饲料厂将提进行节前补库。同时，今年点基差的获利丰厚，近段时间以来，油厂远期基差合同预售很好，目前大多以执行合同为主，大多无现货可售，油厂基本无销售压力，挺价意愿较强，令豆粕现货表现十分抗跌。

　　市场预期今晚供需报告预期将下调美豆库存，但往年来看，因产量规模已确定，12月报告影响一般较小。基金仍持有不少净多单，美豆短线难以持续大跌，一波调整后仍有望上行。且因运力紧张，及担心后期备不到货，饲企提前进行节前备货，油厂无销售压力，豆粕现货短线仍将较为抗跌。但豆粕现货因货源紧张在11月份涨幅已经较大，而目前市场预售1-2月份合同普遍在3300元/吨以内，低于目前现货价格，说明市场普遍认为目前豆粕现货价位偏高，随着现货供应逐步增加，现货价格还是会慢慢回归到合理价位区域。操作上，因货源紧张，导致现货价格偏高，买家暂不过分追高，对于远期3300元/吨以上的一口价合同买入尚需谨慎，而逢低可适量补库，沿海2-5月基差合同在120元/吨左右，6-9月远期基差合同在90元/吨左右则可考虑分批适量买入。

　　棕榈油：

　　前期因印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致发往中国棕榈油船期推迟，但经过近段时间的磨合，这种现象有所缓解，发往中国棕榈油船开始增加，12月份到港量将放大至48万吨，当前国内棕榈油库存有所回升，截至今日全国港口棕榈油库存量回升至28万吨。虽有所增加，但整体仍处于较低水平，远低于5年平均值62.78万吨。且市场货源仍集中。

　　    由于严查超载超限，加上近阶段工农业品纷纷大涨拉动需求骤增，导致今年运力异常紧张，越到年底运费将越高，因此目前大部分包装油企业及经销商提前开始为双节备货做准备，目前处于节前备货旺季，终端需求较好，导致当前豆油库存继续下滑，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量96.5万吨，较上个月同期的107.63万吨降11.13万吨降幅为10.34%，较去年同期的101.5万吨降5万吨降4.93%。随着节前备货旺季持续，预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。

　　    目前豆棕价差有所扩大，截止12月9日，国内豆棕价差在505元/吨，但仍低于正常价差800-1000元/吨，买家依旧大多转向采购豆油，棕榈油成交冷清局面难改。 

　　    总的来看，特朗普新任命的环保局长曾强烈抨击生物燃料政策，令人担心生物燃油需求减弱，及阿根廷降雨缓解旱情，昨晚美盘大跌，今日连盘油脂期货继续下跌，且12月大豆到港庞大，油厂开机率持续超高，棕油到港也增，目前国内棕榈油库存有回升迹象，今日国内棕榈油现货价格跟盘继续调整。但中国榨利丰厚令美豆出口强劲，且南美天气炒作随时可能再升温，宏观经济利好，人民币大贬值，资金做多兴趣浓，包装油处于备货旺季。因此，预计短期国内棕榈油下调空间不大，整体仍处于震荡上行格局。关注今晚USDA报告，市场预期库存可能小幅下调。操作上，因棕榈油性价比仍处于劣势，且盘面回调，买家暂可观望，确需补库的可用豆油来替代棕榈油。

　　白糖：

　　9日下午主产区现货报价综述

　　 今天下午盘面继续中幅收跌。不过各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6980元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖厂仓报价7000元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商陈糖报价6870元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库报价6850元/吨，报价不变，成交一般；新糖厂仓报6930-6980元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团暂不报价；中间商陈糖报价7130元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖暂不报价。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6600元/吨；新糖报价6690-6890元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　12月9日，国内棉价继续走低，进口棉报价止涨下跌。郑棉低开振荡，盘终多数合约收跌。主力CF705夜盘低开后款幅振荡，日盘以阴线收跌100点于20日均线下方，短时区间振荡势或继续。当前市场多空因素交织，短时趋势尚不明朗，观望为宜。