西部期货：11月29日商品早评

　　西部期货早评：成本支撑&环保限产 螺纹维持强势

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1705大幅上涨收阳，开盘3252点，最高3378点，最低3182点，收盘3332点，较上日涨94点，涨幅2.9%，成交273.3万手，较上一交易日增加49.5万手，总持仓136.5万手，较上一交易日增加14.7万手。铁矿石主力1705下探回升，开盘618点，盘中最高632.5点，最低597点，收盘622.5点，较上日收盘价涨9.5点，涨幅1.55%。成交量163.7万手，较上一交易日增加21.6万手；总持仓90万手，增加4.1万手。

　　昨日夜盘螺纹主力下探回升收3344点，涨12点。铁矿主力夜盘窄幅震荡收623.5点，涨1点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3170元/吨，涨190元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2730元/吨，涨30元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为693.62元/吨，环比每吨上升12.63元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为583.47元/吨，环比每吨上升2.86元。普氏62%铁矿石价格指数涨1.30美元，报81.65美元。

　　宏观及供需分析

　　进入2016年末，国家发改委密集批复固定资产投资项目，进入11月以来，批复了各类固定资产投资高达数千亿元，其中铁路、航运、航空等交通基础设施建设项目成为投资的重点。发改委11月已累计批复铁路项目4829.95亿元。10月份，全国铁路完成货运量3.07亿吨，同比增长11.2%，为2015年2月以来最高。1-10月份全国铁路累计完成货运量27.11亿吨，同比下降3.3%(1-9月同比下降6.31%)。全球第二大钢铁集团宝武钢铁将于12月1日正式成立，粗钢产量达6070万吨。

　　总体评述

　　应对雾霾，环保限产举措不断升级，对于黑色系的强势行情起助推作用。焦煤签订长协合同造成了焦煤远月合约大幅补涨，带动黑色系远月合约大涨。对于螺纹来说，现货市场坚挺、年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹有支撑，从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，以及资金推动，令铁矿石继续冲高。总之，成本的强劲支撑以及环保限产对市场情绪的提振，还有资金的推波助澜，使得螺纹钢不顾淡季需求逆势强劲。建议投资者关注政策层面的举动，过分冲高政策不确定性风险放大。

　　操作建议

　　螺纹:多重利好叠加提供支撑，建议观望。

　　铁矿:高位震荡，建议观望。