广发期货：11月10日商品期货早评

　　黑天鹅显现 期债市场不确定性增加

　　[市场情况]

　　周三，国债期货TF1612合约收盘涨0.0050 ，涨幅0.0049 %，报101.7600 ，最高102.0500 ，最低101.6700 ，成交8,474.0000 手，持仓9,956.0000 手，减仓1824手。T1612合约收盘涨0.0400 ，涨幅0.0395 %，报101.2600 ，最高101.6850 ，最低101.0800 ，成交18,916.0000 手，持仓16,727.0000 手，减仓3938手。

　　[操作建议]

　　周三，国债期货下探后反弹，午后涨幅进一步扩大，待美国大选结果明朗，开始回落。央行进行200亿元逆回购操作，当日实现净回笼1350亿元，但是对资金面影响有限，Shibor利率涨跌互现，隔夜shibor连续8个交易日下行。统计局公布10月CPI和PPI数据，CPI同比涨2.1%，连续四个月后，首次回归“2时代”；PPI同比增1.2%，高于市场预期，创2012年以来新高，CPI和PPI数据的向好，使期债市场承压，开始小幅走低，随后随着美国大选的形式波动。特朗普当选美国总统成为今年又一个“黑天鹅”事件，其贸易保护的态度，或将令中国外需疲软的数据雪上加霜，使中国因房地产调控而面临经济下行的压力更加凸显，不排除政府或因此采取宽松的货币政策以应对外部冲击的可能；此外，特朗普将中国列为汇率操纵国力促人民币升值，以刺激制造业回流美国提振就业机会，短期增大了人民币阶段性升值的概率，但是中长期来看，其减税计划可能会吸引美国海外资金更多的回归本国，加剧中国资本外流的压力，同时也加大了人民币贬值的压力。所以后期操作应密切关注美联储的加息情况、中国的货币政策以及人民币的汇率走势，虽然目前市场不确定性较大，但我们对债市依旧不乐观，建议投资者继续持有空单。