大陆期货：11月03日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　虽然油厂开机率将逐步提高，但油厂手中仍有一些合同需执行，目前国内油厂豆粕供应偏紧局面尚未缓解，截止10月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量51.35万吨，较上周的56.93万吨减少5.58万吨，降幅9.80%，较去年同期的52.38万吨降1.96%。豆粕供应量正处于缓慢增加中。预计11月中下旬供应紧张局面有所缓解，但出现供应压力预计要到12月份。

　　因USDA月度报告临近，市场重新聚焦丰产基本面，美豆再度破位下跌，跌破了1000大关，国内市场信心出现松动，今日广东经销商豆粕大跌80元至3180元/吨，只是目前国内豆粕现货供应仍紧张，或有利于限制短线跌幅。但11-12月大豆到港庞大，其中12月或高达870万吨，后期货源紧张局面缓解后，中期仍有一定的回调压力。随着豆粕现货供应渐增，基差或慢慢走弱。操作上，买家暂可观望或随用随买。

　　棕榈油：

　　国内棕榈油库存紧张格局还未得到缓解，截至今日下午全国港口棕榈油库存量27.47万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值60.70万吨，且市场货源仍集中，这将为棕榈油市场提供支撑。但截止11月2日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价100美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价差。目前国内豆棕两者价差在455元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，买家大多以采购豆油为主，当前棕榈油终端需求极为疲软。

　　而大豆压榨利润丰厚，这导致后续到港大豆十分庞大，加之，由于美国大豆装船速度远快于预期，我们最新预估11月大豆到773万吨，12月或高达870万吨。另外随着中加关系恢复及压榨利润改善，11月份进口菜籽到港量也将放大到40万吨，12-1月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90万吨，而因相比国内现货进口利润较好，10-12月24度棕油到港总量预估接近90万吨。随着菜油进口利润打开，中国买家也开始买入进口菜油，加上国储菜油保持每周拍卖10万吨，后期国储拍卖菜油也将不断入市。油脂供应基本充裕，成为油脂市场潜在利空。

　　总的来看，USDA月度报告临近，市场重新聚焦丰产压力，昨晚美豆破位下行，重新跌破1000大关。而压榨利润丰厚，大豆及菜籽到港庞大，油厂开机率提升，及因菜油出现进口利润，进口商通过买国外菜油，然后再郑州盘上卖出锁定获利，这导致后续菜油进口将增加，而且持续贬值的人民币近日也出现止跌升值，今日棕榈油现货承压明显回落。但棕榈油库存紧张局面始终未缓解，午后马盘也止跌反弹，将限制短线国内棕榈油回调空间。但一旦油脂油料集中到港后，中期油脂或有一波相对较明显的回调。

　　白糖：

　　2日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面高位震荡，各个主产区现货报价持稳为主,总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6600元/吨，报价持稳；部分集团站台报价6650-6660元/吨，报价持稳，成交一般。

　　南宁：中间商报价6580元/吨，报价持稳，成交一般；部分集团厂仓二级糖报价6480元/吨，报价持稳。

　　云南：昆明中间商报价6370元/吨，报价上调10元/吨，成交一般。

　　湛江：制糖集团不报价，中间商6800元/吨，报价持稳。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变。

　　棉花：

　　11月2日，国内棉价持稳，进口棉报价继续下跌。郑棉大幅回调，多数合约宽幅收跌，主力CF701日内持仓量减少，价格走低，阴线报收低于昨结。从技术图形看，下方支撑较为强烈。目前新疆棉市现货报价多稳定在15600-16000元/吨，预计11月中旬纺企开始启动采购，届时盘面将会出现一定变化。