大陆期货：11月02日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　虽然油厂开机率将逐步提高，但油厂手中仍有一些合同需执行，且由于9、10月份油厂开机率偏低，而需求良好，油厂豆粕出货较好，目前国内油厂豆粕供应还是比较紧张，截止10月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量51.35万吨，较上周的56.93万吨减少5.58万吨，降幅9.80%，较去年同期的52.38万吨降1.96%。豆粕供应还处于紧张格局中。预计11月中下旬供应紧张局面有所缓解，但出现供应压力预计要到12月份。

　　强劲出口及南美播种天气风险犹在，美豆回调空间不大。且豆粕现货供应从紧张到有压力要一个过程，在USDA月度报告前豆粕价格或仍偏强震荡。不过，因国内油粕双涨后，榨利丰厚，油厂积极买豆，11-1月大豆到港大增，因美豆装船很快，11-12月大豆到港高达1670万吨，油厂开机率将持续提升，豆粕现货供应渐增，基差或慢慢走弱。操作上，买家暂可观望等待盘面跌稳，再考虑逢低适量补库。

　　棕榈油：

　　国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，截至今日下午全国港口棕榈油库存量27.92万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值60.04万吨。但截止11月1日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价97美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价差。目前国内豆棕两者价差在480元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，买家大多以采购豆油为主，当前棕榈油终端需求仍不好。

　　而油脂拉升到新的价位平台后，大豆压榨利润丰厚，这导致后续到港大豆十分庞大，加之，由于美国大豆装船速度远快于预期，我们最新预估11月大豆到800万吨，周比增60万吨，12月高达870万吨。另外随着中加关系恢复及压榨利润改善，11月份进口菜籽到港量也将放大到40万吨，12-1月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90万吨，而因进口利润较好，10-12月24度棕油到港总量也将达到90万吨。随着菜油进口利润打开，中国买家也开始买入进口菜油，加上国储菜油保持每周拍卖10万吨，后期国储拍卖菜油也将不断入市。未来几个月油脂供应基本充裕，成为油脂市场潜在利空。

　　总的来看，未来几月大豆、菜籽及棕油到港大增，国储拍卖菜油陆续入市，油脂期货国内外顺价导致面临产业客户的套保压力加大，继续冲高乏力，午后连盘油脂期货遭遇空头打压，尾盘大幅跳水，连棕油领跌油脂市场，午后部分港口跟随回调。但出口强劲令美豆保持高位运行，棕油货源紧张，人民币贬值推升进口成本，短线棕榈油现货表现仍抗跌，或保持高位震荡之势。待油脂油料集中到港后，中期油脂或有一波较明显回调。

　　白糖：

　　1日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面高位震荡，各个主产区现货报价持稳为主,总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂无报价；部分集团站台报价6650-6660元/吨，报价持稳，成交一般。

　　南宁：中间商报价6590元/吨，报价持稳，成交一般；部分集团厂仓二级糖报价6480元/吨。

　　云南：昆明中间商报价6370-6400元/吨，报价持稳，成交一般。

　　湛江：制糖集团不报价，中间商6800元/吨，报价持稳。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变。

　　棉花：

　　11月2日，国内棉价下跌，进口棉报价止涨下跌。郑棉延续弱势，多数合约宽幅报跌收盘，主力CF701夜盘低开后全天振荡走低，阴线收于均线系统下方，技术图形上看继续下探可能较大。目前市场关注新花上市后收购价格和下游消费情况的变化，暂时市场风险较大，建议观望为宜。