大陆期货：10月27日商品期货早评

　　【化工期货】

　　天胶：

　　沪胶主力尾盘翘尾，最后走出一根定海神针线，空头离场观望，整个盘面空头不死，多头不撤。考虑到预期货源增加的因素，利多因素正慢慢消退，近期套保活跃度的提高也难以走出趋势行情，因此以震荡反复思路，逢高试空1701，关注14000关口的多空争夺情况，并注意1705的低位多单机会。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　因榨利良好，11-12月大豆到港庞大，油厂开机率逐步提升，而需求因水产养殖淡季来临增幅有限，豆粕库存已连续两周回升，截止10月23日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量56.93万吨，较上周的53.71万吨增加3.22万吨，增幅5.99%，较去年同期的52.17万吨增9.12%。这成为豆粕市场主要压力，令近期豆粕现货表现明显弱于期货。但豆粕供应从紧张到有压力需要一个过程，目前各油厂豆粕供应处于缓慢恢复中，且油厂基差预售良好，11月份豆粕供需面暂也不会有明显压力。

　　出口良好令继续支撑美豆走势偏强，人民币大贬值推升后期进口成本，近两日大连盘豆粕期货走势有转强迹象，11月份之前豆粕现货或偏强。由于现货供应紧张局面在慢慢缓解，未来一段时间连粕期货涨幅或强于豆粕现货，基差将慢慢缩小。买家逢低可适量补库，保持安全库存，但不过分追高，空单注意结价。

　　棕榈油：

　　国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，截至今日下午全国港口棕榈油库存量31.88万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值62.33万吨。但国内外棕榈油与豆油价差仍不大，截止10月26日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价94.5美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价差。目前国内豆棕两者价差在403元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，当前棕榈油需求异常低迷。

　　而因国内外顺价，进口利润良好，买家积极采购，10-12月24度棕榈油进口总量最新预估90万吨左右，另外今日中国进口商买入4-5船远期合约，船期为2017年3-4。加之，因压榨利润改善，未来两月大豆及菜籽到港量都将大增，其中11月份大豆到港量740万吨，12月份或达到850万吨，11月份进口菜籽到港量也将放大到34万吨，12-1月菜籽到港总量也将放大至近90万吨，而国储菜油仍持续每周拍卖10万吨，今日国储菜油进行第三轮抛售，本次计划销售2012年产临储菜油99341吨，全部成交，最高价6750最低价5400均价6481.86。后期油脂油料供应基本充裕。

　　总的来看，出口良好或令美豆冲破1000大关，人民币大贬值推升后期进口成本，棕油供应紧张迟迟未缓解，资金做多意愿不改，今日上午大连盘油脂震荡下跌，但始终位于前收盘上方运行，午后则震荡走强，尾盘拉升，实际较前收盘涨162元/吨，连盘油脂整体仍较强，且截止目前国储菜油拍卖仍全部成交，市场心态仍看涨。预计短线棕榈油回调空间有限，整体仍处强势格局。

　　但压榨利润丰厚使得11-1月进口大豆及菜籽到港大增，及棕油菜油也因有进口利润到港趋增，而由于棕油与豆油价差过小，棕榈油需求不佳，棕榈油现货走势明显弱于豆油现货，也弱于期货行情，豆棕价差在逐步扩大，这种状态将延续。

　　白糖：

　　26日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面转而收红，各主产区现货报价基本保持不变，仅云南有所上调，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6675元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6660元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6650-6700元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓一级糖清库，二级糖报价6560元/吨，报价不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商报价6440元/吨，上调20元/吨，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂不报价、中间商报价6670元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨，新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　10月26日，国内棉价微涨，进口棉报价继续下跌。郑棉回调下跌，主力合约窄幅收跌，其中CF1701合约昨夜窄幅走低，日盘开盘后下挫幅度加大，最低探14850元/吨缓慢回后升，最终小阴线收跌110点于14925报收，预计短期偏弱振荡行情或将延续。现货市场成交冷淡，棉企与纺织企业继续僵持。