国贸期货：10月12日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-10-12 09:02:45

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　　【行情回顾】

　　周二(10月11日)，国债期货大涨之后小幅回落。五年期主力合约TF1612开盘价101.790，最高101.795，最低101.715，最终收于101.770，涨跌幅-0.02%，成交量4406手，持仓量21273手；十年期主力合约T1612开盘101.525，最高101.545，最低101.370，最终收于101.435，涨跌幅-0.09%。成交量1.32万手，持仓量38932手。

　　表1：10月11日期债收盘行情

　　代码名称前收盘价收盘价涨跌幅% 成交量持仓量持仓量变化

　　TF1612.CFE TF1612 101.795 101.770 -0.025 4406 21273 151

　　TF1703.CFE TF1703 101.500 101.475 -0.034 662 4465 24

　　TF1706.CFE TF1706 101.205 101.180 -0.030 285 1276 184

　　T1612.CFE T1612 101.535 101.435 -0.089 13177 38932 651

　　T1703.CFE T1703 101.170 101.050 -0.104 779 7111 49

　　T1706.CFE T1706 100.815 100.725 -0.094 97 1592 27

　　【资金面】

　　周二(10月11日)，货币市场利率多数下跌。银行间质押式回购1天期品种报2.0830%，涨0.46个基点，7天期报2.2710%，跌0.14个基点，14天期报2.4072%，跌1.02个基点，1个月期报2.6791%，跌2.88个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.1337%，跌3.06个基点，7天期报2.3542%，跌5.46个基点，14天期报2.5304，跌5.42个基点，1个月期报2.7663，跌7.88个基点。

　　【现券市场】

　　周一(10月11日)，各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行0.06BP收于2.5140。十年期国债收益率上行1.00BP收于2.6835。上证国债指数收于159.97.涨跌幅0.03%。中证国债收于173.46，涨跌幅0.07%。

　　表2：CTD券情况

　　代码名称 CTD IRR% 基差

　　TF1612.CFE TF1612 140003.IB 1.1122 0.5509

　　TF1703.CFE TF1703 110015.IB 2.9046 0.3958

　　TF1706.CFE TF1706 150014.IB 2.1984 0.6787

　　T1612.CFE T1612 150005.IB 2.7033 0.1338

　　T1703.CFE T1703 150005.IB 1.9429 0.6682

　　T1706.CFE T1706 150005.IB 1.8779 1.1289

　　【结论及投资建议】

　　周二(10月11日)，银行间债市现券继续盘整，收益率微幅上行，国债期货在上涨之后开始回落。

　　资金面方面，本周公开市场共有5650亿元逆回购到期，央行周一和周二累计净回笼1900亿元；另外，本月将有约5600亿元的MLF到期，其中本周四到期量为2595亿元。央行公开市场连续净回笼后，银行间市场流动性依旧稳中偏宽，月初大型银行资金供给十分充裕。不过后续面临着多笔MLF到期，以及季度缴税等因素，流动性仍然存在不确定性。

　　周二，国务院印发了《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》的通知，将统筹推进本地和外地非户籍人口在城市落户，目标到2020年全国户籍人口城镇化率提高到45%。通知要求，完善城市基础设施项目融资制度；建立健全规范的地方政府举债融资机制，支持城市基础设施建设；采取有效措施推进城市公共服务领域和基础设施领域采用政府和社会资本合作(PPP)模式融资。我们认为本次1亿非户籍人口在城市落户，将加大城市的住房需求，加快三四线城市去库存，从而并不会使得全国房地产市场景气度出现下降。而随着政府的大力推广，PPP项目的落地率逐步提高，市场的认可度也在不断上升，后期PPP项目的加速落地，将进一步对基建投资形成支撑。

　　随着房地产限购利多消化完毕，目前市场缺乏明显方向。本周五将公布通胀数据，而从高频数据来看，经济有望保持平稳，通胀也有望由于低基数出现大幅回升。需警惕基本面趋稳向好带来国债的回落。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.970；下方支撑：101.570。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.635；下方支撑：100.235。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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