国贸期货：9月14日期货早评

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　　【粕类】

　　【行情分析及操作策略】

　　周二(9月13日)，美豆继续震荡下行，其主力合约收盘价为945.6美分/蒲式耳，跌18.6美分/蒲式耳，跌幅1.93%。这主要是由于美国农业部(USDA)在九月供需报告中国上调美豆单产至50.6蒲式耳/英亩，这一历史性的高位，且2016/17年度大豆产量也大幅上调至42.01亿蒲式耳；且美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2016年9月8日当周，美豆出口检验量为948,570吨，低于市场预估区间，更进一步促进了美豆下跌，目前来看，美豆仍存下行空间。内盘方面，粕类跟盘下跌，其中豆粕主力合约收盘价为2898元/吨，下跌53元/吨，跌幅1.8%；菜粕主力合约收盘价为2220元/吨，下跌50元/吨，跌幅2.2%。现货方面，全国豆粕现货价格基本保持稳定，同时全国主产区菜粕价格也相对稳定。目前来看，豆粕现货价格相对坚挺，且昨日少数油厂豆粕现货价格甚至出现了逆市上涨的情况，豆粕货源相对偏紧，但市场成交量有所回落，下游厂商基本采取观望态度；同时，豆菜粕价差的放大，使得部分饲料企业修改配方，增加菜粕用量，近期菜粕成交量相对较好。

　　操作上，预计短期内粕类仍将跟盘下行，前期空单可继续持有，但新进空单需谨慎，防止超跌反弹的风险。套利方面，5月豆菜价差位于历史低位，可择机入场做多，但预计持仓时间较长，适合长线且较为稳健的投资者；1月油粕比仍存上行空间，建议投资者继续持有，但新进多单需谨慎。

　　严格止损，仅供参考。

　　国贸期货研究员：曾 沙