国贸期货：9月14日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-14 09:21:53

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部9月供需报告：美豆新季收割面积8300万英亩(上月8300、上年8180)，单产50.6(上月48.9、预期49.2、上年48)，产量42.01亿蒲(上月40.6、预期40.89、上年39.29)，期末库存3.65(上月3.3、预期3.33、上年1.95)。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量显著提高，遥遥领先于上年同期水平。截至2016年9月8日的一周，美国大豆出口检验量为948,570吨，一周前为1,232,739吨，去年同期为372,850吨。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为 1,151,994吨，上年同期是396,448吨，同比增幅为190.6%。当周，美国对中国(大陆地区)装运523,947吨大豆，大约相当于9.5 船巴拿马型货轮装运的数量。作为对比，上周装运了523,947吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的75.4%，上周是42.5%，两周前是68.8%。

　　3、马来西亚棕榈油局(MPOB)8月供需报告：截至8月底该国棕榈油库存较截至7月底的177万吨减少17.3%，至146万吨。产量较上月增加7.3%至170万吨；而8月出口环比大增30.9%至181万吨。市场此前预期，库存减少9.6%至160万吨，出口增长21%至168万吨。产量料增加9.7%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：虽然USDA9月供需报告偏空，但由于出口良好，限制了美豆的跌幅，美豆11 月主力合约仍在960美分上方运行，但USDA报告基本确立了美豆丰产基调，短线美豆反弹动力缺乏，偏弱震荡，下方937收割低点暂难打破；MPOB 8月份月度供需报告偏多将为BMD毛棕榈油期价提供底部支撑，短线易涨难跌。

　　内盘方面：期货方面，周三豆棕走势分化，主要是受外盘两份报告影响，连盘豆油主力1701合约期价依旧偏弱震荡，尽管美豆有点利空出尽赶脚，但连盘豆油的上行势头似乎不是不足，反观棕榈油，P1701早盘低位震荡，在MPOB利多报告出炉后直线拉升反弹；现货方面，豆油现货跌10-50元/吨，棕油持稳，成交量不大。预计油脂回调空间不大，但也暂难再有大的上涨，棕油或继续领头油脂，连盘油脂短线或跟盘震荡整理为主。

　　操作上：套利方面，由于豆弱棕强，豆棕1701合约价差周二继续走缩，而远月端1705合约价差则相对表现抗跌，因此多豆油1701空棕榈油1701的套利策略可在740之上逢高入场做价差缩小，前期入场的空单建议继续持有；这波高涨的棕榈油或将在9月中下旬有所缓解，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705；另外，做多棕榈油1701做空菜油1701的套利于周二价差(P1705-OI1705)继续扩大，主要是受到棕榈油周二午后强势的反弹影响，建议继续持有，价差看到-500；单边上，棕榈油主力合约可逢低介入轻仓持有多单，豆油短线偏空对待，可在6300下方空单入场。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6050；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5300。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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