国贸期货：9月14日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-14 09:21:53

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　　【国债期货】

　　【结论及投资建议】

　　周二(9月13日)，前期利空因素影响减弱，经济数据显示基本面未有明显改善，加之央行意外下调28天期逆回购操作利率，市场情绪回温，银行间债市现券收益率小幅下行，国债期货明显走高。

　　资金面方面，周二央行进行600亿28天期逆回购，中标利率2.55%较上次(2月5日)28天期逆回购操作中标利率2.60%略有下降。另外，中国央行700亿元7天期逆回购操作中标利率2.25%，与上次持平；300亿元14天期逆回购操作中标利率2.4%，与上次持平，当日净投放1000亿元。尽管央行增加净投放量，但银行间市场资金紧绷加剧，主要回购利率亦多明显反弹。我们认为央行意外下调28天逆回购利率，说明央行“缩短放长”促使机构降杠杆同时适当降低金融机构资金成本，避免造成过大压力，我们维持央行货币政策中性的判断。中秋及国庆两节日将接踵而至，银行备付需求不断升温；而短期人民币贬值压力加大，维稳汇价又对流动性形成扰动，加上季末MPA(宏观审慎评估)等因素，短期资金面面临持续考验。

　　8月经济数据与此前的中观数据观察吻合，基本符合预期。房地产回暖，下游需求好转，固定资产投资增速企稳，工业产出稳中有升，经济短期企稳。展望未来，9月前两周，电厂耗煤量增速同比为9.3%，快于8月的8.7%和7月的7.1%，钢厂高炉开工率为79.97，略弱于8月的80.3，但强于7月的78.8。房贷收紧致地产销量回落，9月份前两周地产日均销量环比8月均值下滑10.3%。说明工业生产仍将保持平稳，而投资需求能否进一步改善仍需观察。

　　经济数据公布后利空兑现，国债存在回调压力，但我们认为经济短期企稳，四季度通胀存在回升风险，货币政策保持中性，央行去杠杆政策等因素均对债市不利，国债反弹基础不存在。维持震荡偏弱的判断。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.605；下方支撑：101.210。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.100；下方支撑：100.720。

　　仅供参考。

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