国贸期货：8月30日期货早评

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周一(8月29日)，国债期货低位震荡。五年期主力合约TF1612开盘价101.475，最高101.475，最低101.385，最终收于101.440，涨跌幅-0.07%，成交量6851手，持仓量19940手；十年期主力合约T1612开盘101.055，最高101.060，最低100.885，最终收于100.955，涨跌幅-0.18%。成交量1.75万手，持仓量33817手。

　　表1：8月29日期债收盘行情

　　代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅% 成交量 持仓量 持仓量变化

　　TF1609.CFE TF1609 102.000 101.960 -0.020 254 547 -130

　　TF1612.CFE TF1612 101.535 101.440 -0.074 6851 19940 99

　　TF1703.CFE TF1703 101.215 101.105 -0.104 112 4002 -9

　　T1609.CFE T1609 101.650 101.445 -0.143 646 2252 -413

　　T1612.CFE T1612 101.155 100.955 -0.183 17526 33817 505

　　T1703.CFE T1703 100.750 100.550 -0.184 356 5162 97

　　【资金面】

　　周一(8月29日)，货币市场利率涨跌互现。银行间质押式回购1天期品种报2.0752%，涨4.83个基点，7天期报2.2971%，跌7.36个基点，14天期报2.4471%，涨0.36个基点，1个月期报2.6500%，跌5.93个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.0449%，涨0.54个基点，7天期报2.4102%，涨0.38个基点，14天期报2.6217，跌7.78个基点，1个月期报2.8771，跌2.66个基点。

　　【现券市场】

　　周一(8月29日)，各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行1.76BP收于2.5611。十年期国债收益率上行1.37BP收于2.7064。上证国债指数收于159.23.涨跌幅0.01%。中证国债收于171.98，涨跌幅0.01%。

　　表2：CTD券情况

　　代码 名称 CTD IRR% 基差

　　TF1609.CFE TF1609 110015.IB 13.5301 -0.4302

　　TF1612.CFE TF1612 140003.IB 1.2035 0.3959

　　TF1703.CFE TF1703 110015.IB 2.2212 0.8968

　　T1609.CFE T1609 160006.IB 1.8216 0.0370

　　T1612.CFE T1612 160014.IB 1.0892 0.5348

　　T1703.CFE T1703 150023.IB 0.8890 1.1304

　　【结论及投资建议】

　　周一(8月29日)，银行间债市现券收益率整体反弹，国债期货亦走低，美联储加息预期升温增添债市忧虑；此外中国工业企业利润数据强于预期，令市场情绪偏向谨慎。

　　资金面方面，周一银行间资金面整体较为宽松，隔夜和7天回购利率偏紧，成交量亦有所回落。央行连续通过14天逆回购投放长期流动性，对短期资金造成一定的压力，根据此前央行召开的流动性回忆来看，央行此举在于改善资金期限结构，鼓励投放长期资金。此举确实令多数机构在加杠杆的过程变得更加谨慎。但我们认为在目前的条件下，央行收紧货币政策的可能性微乎其微，资金面仍会维持适度宽松。但期限结构在央行的调控下可能更加均衡合理。

　　短期来看，经济、通胀平稳，资金面趋紧，政策不利债市等等利空因素较为集中，利率下行的趋势暂告段落，我们认为短期国债仍会以调整为主。而从中长期来看，基本面并没有趋势性改善的迹象，“资产荒”环境也将持续带来债券的配置压力，在合适的刺激因素下，债市仍止跌反涨的动能。因此，我们下半年一直坚定认为，国债将更多的是交易性机会，而非趋势性机会，应把握波段操作的节奏。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.645；下方支撑：101.235。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.165；下方支撑：100.775。

　　仅供参考。