银河期货晨会纪要（2016-8-5）

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　　油脂：

　　CBOT大豆期货周四微幅收涨，受助于美豆出口回升。豆粕延续弱势，而豆油收高，受助于油粕套利交易。USDA销售报告显示，截至7月28日当周，美国2015/16年度大豆出口销售净增54.22万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增加77%。美豆新旧作销售净增167.04万吨，处于110-180万吨市场预估的上限。但美豆丰产前景压制盘面，近日多家机构纷纷上调美豆新作产量预估至历史新高。在下周USDA8月报告公布前，市场氛围较难好转。BMD毛棕油期货周四震荡走高，需求改善继续支撑盘面。MPOB将于下周三公布马棕油7月产出数据，在船运调查数据较好的情况下，市场预期偏乐观。8月马来毛棕油出口关税较7月有1%的下调，或令8月出口维持坚挺格局，但棕油产量亦在增长，若后期出口不及预期，则增产压力将突显。国内油脂周四震荡加剧，午后探底回升，最终收涨，但夜盘再次转弱。现货方面，截至周三，港口大豆库存为688万吨左右，较上周同期减5万吨；豆油商业库存在115万吨左右，较上周同期的111.8万吨增2.86%，买家观望心理犹在，仅低位吸引部分采购，总体成交不多；棕油港口库存为28.49万吨，较上周同期的28.06万吨增1.53%，终端消耗迟滞，在豆、棕价差过小的情况下，买家入市谨慎，港口成交清淡。盘面上，油脂整体仍受制于美豆长势良好，而双节备货又令其较为抗跌，维持区间震荡思路。在8月USDA报告或上调美豆单产的预期下，可逢高适量减持多单，保护利润为主。7月下旬以来，豆棕油价差持续缩窄，马棕油出口好转及国内库存维持低位支撑棕油，而豆油则受困于美天气正常与国内库存偏高。后期运行方向仍需视天气、马棕油出口和国内棕油到港情况而定，多棕油空豆油套利轻仓持有。