铜冠金源期货：8月1日期货金属早评

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　　锌：

　　上周沪锌主力1609合约期价探底回升走势，最低跌至16730元/吨，收于16870元/吨，成交量降至195.75万手，持仓量降至16.76万手。LME锌先抑后扬走势，最低跌至2165美元/吨，收于2246.5美元/吨，持仓量增至32.76万手。

　　现货锌价跟涨，根据卓创网数据，截至7月29日，上海地区贸易商主流报价在16920-16980元/吨，较主力合约平水-贴水70元/吨，0#锌锭出厂价 17340元/吨。现货较期货维持现有升贴水，贸易商出货意愿较强，炼厂维持长单供应货量，市场现货货量供应稳定，下游观望明显，逢锌价回升接货意愿不强，市场成交不佳。LME锌贴水快速收窄，截至7月29日，贴0.5美元/吨。近三周，LME及上期所锌库存均回落，截至7月29日库存报收43.26万吨，较上周减少4300吨；上期所库存报收20.55万吨，较前一周减少5641万吨。

　　行业方面，SMM网数据显示，8月国产锌矿加工费维持降势，报价在4700-4900元/金属吨，较上月减少100元/金属吨，进口矿加工费维持在100-110美元/干吨。据海关最新统计数据显示，2016年6月我国进口锌精矿9.34万吨，环比减少17.84%，同比减少60.92%，单月进口量创2013年4月以来新低。2016年1-6月累计进口锌精矿100.04万吨，累计同比减少29.5%。高盛发布2017和2018年基本金属价格的最新预估。其中，2017年锌价预估为每吨2158美元，2018年预估为每吨1800美元。据必和必拓财报披露，2016 年6月锌精矿产量6474 吨，同比减少59%；1-6月，锌精矿产量55438 吨，同比减少17%锌精矿产量减少，主因旗下秘鲁Antamina锌品位降低所致。2015年6月锌平均品位0.68%，2016 年6月0.55%，截止至 6 月末，Antamina锌品位降至0.33%，品位下滑，锌精矿产出减少。根据我的有色网数据统计显示，至7月25日国内主要地区的锌锭社会库存为29.46万吨，环比回落0.73万吨。主要由于北方部分冶炼厂检修，市场到货较少。目前处于消费淡季中，下游畏高观望，维持按需采购，故短期库存去化较为滞缓。据玻利顿公司2016年二季度报告披露：公司二季度锌精矿产量84719吨，同比增长11%，环比增长5%；2016年上半年，公司锌精矿产量165569吨，同比增长11%。

　　美联储7月维持利率不变，美元指数稍有回落，对金属压制力减少。锌基本面维持偏强，SMM网数据显示8月国内自产矿加工费继续下滑，表明国内锌矿供应收紧态势不改，进口矿加工费降速趋缓。当前下游仍处于淡季，但社会锌锭库存未出现大幅回升，说明下游刚需尚可。从盘面看，期价仍处上行通道，下方支撑明显，不过主力临近换月，多头偏谨慎，从量能角度考虑，短期上涨动能亦有限。短期建议17000-17500区间操作。