大陆期货：7月27日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　南方强降雨重挫水产养殖业，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，周三继南方强降雨天气结束后北方多地也迎来暴雨，交通运输受阻。同时，强降雨过后，气温回升，高温高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，加快生猪出栏节奏，7月份饲料销量月比下降。加上，近期美豆持续下跌，市场看空情绪不断累积，饲料厂入市谨慎，提货速度慢，贸易商更是在看空情绪中积极抛售，销售价格始终低于油厂的价格，且仍有继续下降的意愿，均令油厂现货出货迟滞，而油厂开机率超高，豆粕胀库现象增加，不少工厂胀库停机或限产。为了锁定利润，大多油厂也在积极预售远期基差合同。上周五，国储豆拍卖成交率与成交均价双双下降，其也体现出市场看空情绪浓厚。

　　外盘及基本面偏空，豆粕整体仍震荡下滑。但9月上旬之前美豆都还处于关键生长期，天气炒作仍可能再起，预计豆粕会伴随一些反弹行情出现，但空间预计不大，整体后市仍不乐观，整体重心或仍震荡逐步下移。就午后连粕及电子盘大豆走势来看，市场持续下跌后或有技术反弹要求，有望支撑豆粕短线企稳或温和反弹。操作上，没有库存的买家逢低可小批量补库，但追高需谨慎，美豆出现明显天气问题之前，仍以轻仓操作为宜。远期基差50元/吨以内可以适量考虑买入，高位基差买入仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　国储豆拍卖增至每周60万吨，进口大豆到港量较大，据我们全面调查显示，7月份最新预期821万吨，原料供应充裕，国内油厂开机率超高，豆油库存继续回升，并且一举突破110万吨大关，国内豆油商业库存总量110.681万吨，较上周同期的108.99万吨增1.691万吨增幅为1.55%，较上个月同期的92.47万吨增18.211万吨增幅为19.69%，较去年同期的96.1万吨增14.581万吨增15.17%。国内外棕榈油罕见出现大幅顺价，进口利润窗口打开，吸引买家订船兴趣，8月份开始棕榈油到港量可以预见将大幅增加，8月份数量将会剧增至50万吨以上，9月份在40万吨左右。而国内棕榈油与豆油价差缩小至510元/吨左右，买家更多选择购买豆油，目前棕榈油成交依旧萎靡，施压于其市场。

　　但因主力合约价格均接近关键技术位，午后大连盘油脂期货市场跌幅收窄，收复大部分失地，马盘也止跌反弹，市场持续下跌后或有技术反弹要求，加上油粕比不断回升，做空油粕比的资金陆续平仓，且部分做多油粕比。另外，国内棕榈油货源紧张，目前全国港口棕榈油库存量28.7万吨，较昨日28.9万吨降0.6%，较上月同期的40.68万吨降11.98万吨，降幅29.4%，而现在处于炎热的夏季，本来就是棕榈油的消费旺季，市场对于8、9月份双节前需求旺季也抱有一丝希望，节前小包装备货陆续展开、终端需求有望好转，棕榈油继续下跌空间或已不大，短线或有望震荡反弹。但要想真正回升尚需美豆天气炒作配合。操作上，棕榈油现货价格因缺货偏高，买家暂保持轻仓操作，随用随买为宜，有补库需求的可选择性价比更高的豆油。

　　白糖：

　　26日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面再度翻红。各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商5820元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓暂无报价；站台报价5850-5870元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5870元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5790-5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5860元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5670-5680元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　7月26日，国内棉价基本平稳，进口棉报价小幅下跌；隔夜郑棉调整后回升，26日盘中宽幅振荡，日内成交量变化不大，持仓量近减远增。