银河期货：7月26日商品期货日报

　　股指：

　　各板块普遍红盘报收，食品饮料板块领涨。消息面，习近平称中国作出了推进健康中国建设的决策部署，正在抓紧制定健康发展中长期规划。英国脱欧以来，股指对宏观事件和经济数据越来越不敏感，只要不是重大的经济下滑，放佛就属于利好。当下预期集中在供给侧改革上。自从5月份权威人士发表文章以来，接着7月以来习主席继续指出，坚定不移国企改革，坚定不移推进供给侧改革，给市场吃了定心丸。政策托底方面，上周五总理讲话表示中国将保持稳健货币政策和积极的财政政策，中国有政策空间来避免地方财政和金融风险，将推进结构性减税，积极财政政策仍有回旋空间——表明下半年精准财政可能继续发力，为供给侧改革护航。技术上，前高点打压不下去，未来有望在震荡中继续走高，逢低试探性买入。

　　铜：

　　周二铜市表现疲软，铜价低开低走，市场平仓较为明显。现货上面，国内现货贴水收窄10元至贴水40-升水30元，有部分贸易商长单换货，下游维持观望，成交仍难有改善。供应方面，南方铜业二季度报告显示，旗下Buenavista铜矿增产释放情况良好，虽然公司下调2016年铜产量预期1.65万吨，后半年产量预计约为46.6万吨，这表明后半年产量预计约为46.6万吨，相对于去年后半年总产35.9万吨的水平将提升29.8%。另有来自行业的消费，由于9月初G20会议在杭州召开，江浙地区电缆厂的生产在8月份将会受到影响，这使本来就已经疲软的电缆行业再填压力，消费端令人担忧。从技术上看，铜价跌至近期盘整区间低点附近，如有效下破5周均线37600元，下行空间将会打开。周二、周三的美联储会议仍是市场焦点。

　　锌铅：

　　周二沪锌铅走势明显分化，铅强锌弱，沪铅再度放量拉升。现货市场，今日上海市场0#锌对沪期锌1609合约贴70~贴40，现货贴水较昨日缩窄10元/吨；冶炼厂正常出货，贸易商积极报价，投机成交略活跃，下游多数依旧保持观望态度。由于美联储会议召开在即，考虑到近期美元指数大幅走强且美联储关于持续发表鹰派言论，市场谨慎情绪明显占据上风，商品略显承压。行业方面，根据彭博报道，国内前5月精炼锌需求同比增长7.8%，主要来自于国内钢铁行业镀锌需求的快速增长；目前需求端逐步进入淡季，增速或有所回落但仍可维持低速增长。而锌矿供应缩减带动精炼锌产量加速下滑，精炼锌供需仍将继续好转，给予锌价强支撑。盘面上来看，避险情绪作用下，锌价高位略有回落，但整体仍维持上行通道，短期调整不会改变中期偏强格局；沪铅短期放量上涨，仍有继续冲高可能。

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　　镍：

　　周二沪镍表现疲软，现货方面，金川镍平水转升水200元成交，俄镍贴水缩小150至贴水200元成交。期镍下行，贸易商收货积极，市场成交较活跃。行业方面，目前正值全球主要镍企二季度财报发布时间，按照各镍企今年生产计划来看，产量大多以缓慢增加为主，其中淡水河谷、必和必拓、英美资源二季度产量均有所增加，这给镍价上行形成压力。同时据行业内消息显示，9月初G20在杭州召开，当地一些不锈钢企业已陆续停产，这从需求端给镍价一定的压力。镍价在进入六月份后，已连续上涨近一个多月，且多次冲击84000高点未果，短期或承压下行调整。盘面上看，近期镍价下破80000元关键位，跌至5周均线附近，后期若有效下破5周均线，镍价回调局面将被打开。

　　铝：

　　周二沪铝小幅走弱，成交极度缩量。现货市场，上海铝锭对当月升水200-220元/吨，社会库存小幅下降；持货商挺价意愿坚决，中间商谨慎补货，高升水导致下游接货意愿犹豫，供需两端拉锯，整体成交较困难。行业方面，俄罗斯铝业公司(RUSAL)派员到几内亚FRIGUA氧化铝厂进行审计、清点和考察，计划在2016年9月初重启该工厂。目前来看铝价已经较长时间位于1.2万上方，对于规模型电解铝企业，利润空间相对可观，三季度产能或加速投放，中期供应恢复增长确定性较强。短期来看，铝锭升水已经高达200元/吨，位于年内高点，在极低社会库存背景下，持货商持续挺价；现货价格坚挺将带动沪铝企稳，铝价继续下跌空间不大。盘面上来看，沪铝在1.2万一线有强支撑，短期将震荡筑底，等待反弹后高位抛空机会。

　　豆类日评：

　　今日连豆类双边震荡，其走势较外盘抗跌，虽然近几日美豆类连续下行，且美豆主力合约跌破10美元关口，但国内表现明显强于外盘。从美盘走势来看，新的下跌空间已打开，近期市场伴随着美国大豆丰产的预期而调整，天气升水在良好的天气模式下进一步压缩。当前内外盘农产品市场环境已步入弱势中，美豆71%的优良率处于历史高位，且阿根廷大豆产量存在上修的趋势；未来两周美国产区天气整体有利于作物生长，随着时间的推移，风调雨顺的天气模式下，天气炒作将逐渐淡出市场。国内方面，连豆类走势强于外盘，油粕比值徘徊在2：1一线。东北大豆价格继续下跌，龙江北部、西部部分产地价格下调20-40元/吨，目前多数地区主流收购价格在4000元/吨附近；从近期临储大豆进入市场的反映情况看，“质量偏差”是贸易主体普遍认同的，2010以及2012年大豆因为超出储存年限，大豆外观以及出浆率均较现货相差较大，这导致大部分陈粮只能进入加工厂进行加工，其中包含一些小型榨油厂、周边饲料厂或者一些中小型豆腐加工厂，绝大多数陈粮无法进入批发市场。豆粕方面，今日现货报价个别地区延续下跌，目前南方洪灾对饲料销售的影响呈放大状态。因为下游的需求并没有恢复生产，导致饲料公司的销售压力相对较大。天气炎热和洪涝的地区都不利于原料的储备，因此终端都在减库存为主，需求带动十分有限。操作上：随着美国良好天气的延续，后期反弹动能将越来越弱，豆类多单谨慎入场。(仅供参考)

　　焦煤焦炭：

　　焦煤焦炭延续震荡，JM1609合约减仓9724收于742元/吨；J1609合约减仓21754收于1054.5元/吨。宏观方面，周二(7月26日)央行进行1300亿7天期逆回购，中标利率为2.25%，与上期持平；当日有600亿逆回购到期，实现净投放700亿，为连续第七日净投放。行业方面，发改委发布做好2016年度煤炭消费减量替代有关工作的通知，严格煤炭消费量控制，实行煤炭消费减量替代，确保完成2016年和2013-2017年煤炭消费减量替代目标；对钢铁、煤炭、水泥熟料、平板玻璃等产能过剩产业和面临潜在过剩风险的煤电行业，要严控(严禁)新增产能。现货方面，河北邯郸主焦煤(A<10.5)740元/吨；山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)600元/吨。山西临汾准一级冶金焦出厂价820元/吨；太原准一级冶金焦出厂价820元/吨。操作建议：建材社会库存与钢厂库存同时小幅回升，影响市场对供需结构的判断；库存持续累积才能使供过于求的观点得以确认，远期轧钢利润继续收缩，逼近前期低点，做空利润策略可考虑离场。(仅供参考)

　　钢材：

　　周二螺纹钢期货主力合约价格震荡走高，rb1610成交缩量，尾盘增仓收于2379。宏观方面，央行今施1300亿逆回购，中短期Shibor利率继续上涨；发改委：大力发展直接融资，政府投资要加大力度；债市风险再推风口浪尖：违约规模近两年半来涨逾20倍；1.5万亿不良贷款背后：银行花式去坏账，左手倒右手；全国森林经营规划印发，15万亿生态盛宴待飨；个税将抵扣房贷，以后房贷利息可省15-45%。行业方面，中国冶金矿山企业协会拟报请中国商务部，对原产于澳大利亚及巴西的铁矿石产品进行反倾销；钢铁去产能，下半年还有3200万吨任务量；中钢协：6月会员钢企钢材库存量同比降24.63%。现货方面，国内建材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主流报价2340元/吨左右，涨40；唐山三级抗震主流2380元/吨左右；上海地区建材主流报价在2260-2290元/吨，涨20-50；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2620元/吨左右；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2580元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格稳至2000元/吨。今日沪建材受中频炉部分停产影响，盘中部分资源价格拉涨，其他地区也以小幅反弹为主，短期现货价格获有支撑，盘面震荡走强，目前小幅升水状态，操作上，维持震荡偏强思路，主力合约关注2400一线压力。(仅供参考)

　　 

　　铁矿：

　　周二铁矿主力合约价格反弹，i1609成交缩量，尾盘小幅增仓收于446。宏观方面，央行今施1300亿逆回购，中短期Shibor利率继续上涨；发改委：大力发展直接融资，政府投资要加大力度；债市风险再推风口浪尖：违约规模近两年半来涨逾20倍；1.5万亿不良贷款背后：银行花式去坏账，左手倒右手；全国森林经营规划印发，15万亿生态盛宴待飨；个税将抵扣房贷，以后房贷利息可省15-45%。行业方面，中国冶金矿山企业协会拟报请中国商务部，对原产于澳大利亚及巴西的铁矿石产品进行反倾销；钢铁去产能，下半年还有3200万吨任务量；中钢协：6月会员钢企钢材库存量同比降24.63%。现货方面，国产矿部分主产区市场价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂520-530元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂530元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂,513元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂345-355元/吨。进口矿方面，价格继续探涨。青岛港61.5%pb粉主流报价在435元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在430元/吨左右。目前基本面平稳，钢厂低库存运转，短线维持震荡思路，主力合约关注450一线压力。(仅供参考)

　　棉花：

　　周一郑棉低开后低位震荡，成交量减少，持仓量减少。截至7月22日，储备棉轮出累计成交147.71万吨，进口棉成交总量：29.63万吨，成交率：98.16%；国产棉成交总量：118.08万吨，成交率：98.26%。7月25日储备棉上市资源3万吨，按照总量200万吨算，后面近三十天的工作日可上市资源仅有50万吨左右，上市资源量将不到2万吨，但是截止目前，储备棉上市量未见减少，假如以每天3万吨的上市量来算，截止8月底结束，储备棉上市量将增加30万吨，因此关注近期储备棉上市量。短期内储备棉投放走势将影响郑棉价格走势，因此，建议短期内先离场观望。(仅供参考)

　　油脂：

　　周二国内油脂早盘弱势整理，午后减仓上行，收回部分跌幅。豆油1701小幅增仓，收低0.65%，报6088元/吨；棕油1701小幅增仓，收低0.12%，报4902元/吨；菜油1701小幅减仓，收低0.95%，报6264元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多下跌30-60元/吨，张家港报价6050元/吨，较昨日跌50元/吨；港口24度棕油交货价部分持稳，部分港口下跌30-80元/吨，黄埔港报价5500元/吨，较昨日跌30元/吨；四级菜油报价局部地区持稳，多数地区下跌50-100元/吨，张家港报价6100元/吨，较昨日降100元/吨。外盘方面，CBOT豆类现止跌反弹迹象；BMD毛棕油早盘弱势整理，午后快速拉升，跟随海外油脂反弹走势。短期并无新的消息指引。美产区天气大体正常，马棕油产量和出口均在恢复，国内油脂供给充足，而小包装油备货尚未全面展开，原油持续下跌也拖累油脂上行。盘面上，近期持续下跌后，油脂已近月初低点，谨慎看待今日反弹，空单轻仓持有或离场观望。

　　LLDPE：

　　LLDPE：至25.2万手。现货方面，今日PE市场价格涨跌互现，华北和华东部分线性下跌50-200元/吨，高压走软50-100元/吨，部分低压涨跌互现，幅度在50-100元/吨；华南个别高压小涨50-100元/吨。线性期延续低开下滑，部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，随行跟跌出货。然中油华南调涨高压价格，华南个别高压价格受支撑略高。终端询盘无明显改观，坚持刚需采购。华北地区LLDPE价格在8650-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9100-9350元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向下，MACD绿柱变长，为偏空形态。近期预计延续弱势，空单续持。【仅供参考】

　　PP：

　　今日PP期货低位震荡，开于8011，收于8018，成交量增61834至50.1万手，持仓量增19436至76.3万手。现货方面，今日国内PP市场行情呈现小幅回落走势，价格小幅走低50-100元/吨左右。期货低位运行，对市场心态造成一定的打击。商家积极出货，让利销售以促进自身成交；下游工厂接货意愿明显下降，市场交投氛围较为清淡。今日华北市场拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东市场拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华南市场拉丝主流价格在8000-8100元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD绿柱变长，为弱势形态。近期关注8000一线整数位表现。【仅供参考】

　　甲醇:

　　MA1609合约日内小幅探涨，开盘1840，收于1859，最低1831，成交45万手，减仓3.5手。本周内地市场出货好转，汽柴油运费下调，运输力回升，主产区压力缓解：本周西北指导价南线1450，北线1430-1450，实际出厂1420-1450，关中现汇1570↑20；山西运输不畅，成交弱势，临汾1530-1560，晋城1550，,高端降20，运城出厂1550；河北弱势，石家庄及周边1630-1650，文安不含税1580，唐山1680；山东成交窄幅调低，南部出厂1700-1720，临沂不含税1700，淄博东营送到报价1710；港口受期货氛围带动，纸货小幅走高，现货成交僵持，太仓出罐1840-1850，8月纸货1845-1855，广东1860。上周主产区受下游采购增加支撑，出货良好，本周维稳；河北、山东等地下游接货维持弱势；港口整体库存继续攀升，烯烃企业原料库存33万吨，预计7月进口维持在85万吨高位，现货市场承压较大。近期港口甲醇现货持续低位整理，预计1609合约现货交割成本在1850-1880附近，因此预计09合约后期走势将维持低位震荡，缩小基差为主，短期关注区间1830-1900区间表现。(仅供参考)