迈科期货：7月25日商品期货早评

　　第1页: 美元上涨，贵金属价格震荡偏弱第2页: 天气因素主导豆类期价第3页: 沪胶库存创新高 仓单突破31万吨第4页: 白糖震荡方向不明 棉花回落考研支撑第5页: 装置变动频繁，关注支撑有效性第6页: 暴雨过后，期价企稳回暖或将不远第7页: 实际需求不振 黑金承压较大第8页: 市场胶着，塑料高位震荡第9页: 美元大涨，铜价维持在关键压力位下方

　　白糖震荡方向不明 棉花回落考研支撑

　　白糖：原糖价格持续在19-20美分之间震荡，基金多头持仓有所回落，绝对值仍处高位，震荡行情增加了多头抛售的风险。周末泰国糖会对下榨季产量预计960万吨，略低于美国农业部的预计，未来缺口依然是多头炒作的焦点。巴西现阶段供应量快速增加，港口待运量151万吨，小幅增加，阶段性供给压力较大。中国6月白糖进口量36.92万吨，同比增长54%。时处消费旺季但南北方轮流降雨，对消费有所抑制，消费能否如进口一般增加，还需持续关注。上周五现货报价进一步下调至5840元，成交一般。技术上，国际价格回落后郑糖进入震荡走势，等待价格选择方向。

　　操作上，01合约6170-5350区间操作。

　　棉花：美棉花价格回落走稳，下方小平台71.7美分。印度棉价的走高使美棉出口竞争力增强，截止14日当周美棉实际出口量为预计的106%，国际市场消费情况较为乐观。中国6月棉花进口7.25万吨、棉纱进口15.93万吨，同比、环比均有减少。储备棉本周销售底价继续走高至14376元，较上周增加767元。纺企埋怨价格过高的同时担心储备棉投放结束后无棉可用，从6月28日至今投放均全部成交。技术上，郑棉价格有所回落，关注15000整数关口支撑有效性。

　　操作上， 01合约趋势多单背靠15000持有。

　　李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部