国贸期货：7月22日期货早评

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　　铜价高位修正

　　【基本面】

　　1、美国6月成屋销售总数年化环比1.1%，预期-0.9%，前值1.8%修正为1.5%。

　　美国6月成屋销售总数年化557万户，创2007年2月份以来新高.

　　2、欧洲央行行长德拉吉：利率将在当前或更低水准维持较长一段时间。量化宽松将持续直到通胀实现可持续的调整。QE将至少持续到2017年3月份。欧元区金融市场受到英国退欧的影响。欧洲央行将密切监控所有进展。欧元区经济持续复苏，通胀率上升。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、21日，LME铜库存增加400吨至228400吨，上期所铜库存较上周增加15069吨至177199吨。上海电解铜现货报贴水40-升水10元/吨，平水铜成交价格38370元/吨-38450元/吨，升水铜成交价格38400元/吨-38470元/吨。沪期铜较昨反弹300元/吨，盘中窄幅震荡，现铜升贴水因成交平平而略显僵持后回落。开盘好铜报升水10元/吨，平水铜报贴水30元/吨，第一节休市后，下游因盘面难跌而小有补库，但因市场上湿法铜与平水铜相当充足，故持货商仍无法力挺报价。由此，11点后好铜报价转为平水，而低端平水铜报价已有听闻贴水40元/吨。进入7月下旬，仅个别贸易商报下月票，这与6月同期大相径庭，显示出7月整体销售偏淡。午后铜价强势攀升，市场畏高情绪严重，持货商报价全线被动降至贴水40元/吨~平水，成交价提高于38450-38580元/吨，供需突显僵持态势。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头54430手，非商业空头68660手，因而非商业净多头-14230手，较前一周增加5239手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4980美元/吨，涨0.43%，沪铜主力38490元/吨，涨0.23%. LME铜盘中宽幅震荡，上冲5000关口受阻回落，小幅收涨，沪铜盘中冲高回落，但仍处于五日均线上方，震荡偏多格局未变。美国6月成屋销售创2007年2月份以来新高，欧洲央行维持利率不变，宽松政策继续延续，美元指数高位小幅回落。我国GDP数据好于预期，经济稳步增长，然而制造业和投资大幅下滑，为经济埋下隐忧。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位修正，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期高位修正，仍有向上空间。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚