国贸期货：7月22日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-22 09:17:11

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　　【结论及投资建议】

　　周四(7月21日)债市延续暖势。现券方面，银行间债市几乎全线走强。尽管货币政策未见明显宽松，消息面较平静，但随着6月和二季度数据公布后，债券市场多头氛围一直较浓、情绪偏暖。近期受强劲配置需求的支撑，周三招标的农发债超长端中标收益率大幅低于估值，并带动二级市场情绪进一步向好，国债、金融债收益率全线下行。现券收益率下行继续带动国债期货上行，整体形势向好。虽然短期的交易情绪快速释放后存在止盈压力，且连日来资金面略显紧张，均令观望情绪稍增，接下来继续关注流动性偏紧势头会否改善。但国内经济、信用环境未见改善，债市配置热情不减，向好势头应未到反转时。基本面对国债期货仍有支撑。

　　外汇方面，这两日即使美元指数走强，人民币兑美元不见回落反而连续升值，市场普遍认为这是央行干预的结果，对于央行坚守6.70一线抱有信心。我们认为，央行持续敢于汇率将消耗外汇储备，从而影响国内流动性，间接影响国内债市。这种风险不可忽视，仍需警惕。

　　国际方面，欧洲央行维持主要利率、QE规模不变，符合预期。会后欧央行行长表示QE将持续直到通胀达到适合水平，QE将至少持续至2017年3月；欧元区金融市场受到了英国脱欧的影响，欧洲央行将继续密切关注市场的发展，当前欧元区的经济复苏正在持续。稍早之前，英国也维持现有利率水平，并未如预期降息，反应主要货币当局对未来经济仍比较有信心，并不急于加码宽松政策，此前全球性的流动性宽松预期宣告落空。随着欧美股市持续复苏，风险偏好有望再度回升，对债市有压制。

　　整体上来看，一是基本面对国债有支撑，二是流动性预期再次落空并趋紧，三是风险偏好回升。债市面临的问题相当复杂，短期震荡偏强的格局难破。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.595；下方支撑：101.195。

　　T1609日内参考点位，上方压力：101.155；下方支撑：100.755。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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