银河期货晨会纪要（2016-7-13）

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　　PTA

　　PTA期货12日夜盘小幅高开整理，受国际油价的大幅回升及周边商品的利多氛围提振。主力1609合约回升至4700一线上方附近窄幅波动，上涨16元，或0.34%，上方阻力位4750.

　　按7月PTA装置平均负荷7成左右、下游聚酯平均负荷8成左右的水平估算，预计7月PTA社会库存将会累积10万吨左右。随着8月份G20峰会减停产计划的到来，下游开工率受到更大程度的冲击或令PTA库存8月累积量快速增加，再加上9月期货合约上百万吨的巨量仓单待流出，PTA供需面形势仍偏空。

　　成本方面，国际油价周二大涨，周三美国石油协会API和能源协会EIA的原油报告将相继公布，预计数据料显示美原油库存连续第八周下降，短期可能为市场带来一定利多影响，进而将对PTA形成一定的带动。目前尚处于夏季消费旺季，国际油价下行动能将受到制约，但总体预计维持在40-50美元内运行；石脑油供应充足，裂解价差预计将维持在50-100美元/吨低位；PX-石脑油价差目前仍维持在400美元之上的高位水平，由于8-10月份亚洲PX将面临大规模检修，预计价差将维持在目前的高价位水平；而PTA-PX价差持续维持在400以下，继续被压缩的空间有限，因此总体来看，成本端的支撑尚可，PTA不宜大幅做空。但PTA期货主力合约在4900以上套保压力大，而在4500-4600时成本端支撑强，上下空间均有限。操作上，建议近月合约上短线交易为主，远月1月合约继续等待4800以下4700左右的中线做多机会。