银河期货晨会纪要（2016-7-12）

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　　国债

　　周二(7月12日)，行情走势回顾：周一国债期货低开平走，早盘维持弱势震荡，午盘出现小幅下滑，主力合约TF1609收于101.115，下跌0.13%，成交量略有回落，持仓量均明显增加。央行公开市场操作：央行公开市场周一进行了300亿7天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。宏观基本面消息：中国证券报头版发文称，7月MLF到期规模明显高于前两月，预计央行大概率将对MLF进行续做，提前续做可能性不小。近期货币政策宽松面临的约束有所减轻，但降准不确定性仍高。行情走势预期：央行公开市场周一进行了300亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有900亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净回笼600亿元。7月份已知的流动性回笼估计将达到13552亿，目前已经8250亿流动性回笼，下一阶段仍将有五千亿流动性回笼，预计央行可能采用续作和增加MLF操作的方式进行对冲，具体对于市场的冲击需要观察MLF操作的数量，预计不会有明显冲击。上周五午盘期债出现拉升，应该和央行允许银行申报MLF需求和有部分投资者希望搏一下周末宽松政策有关，收盘后央行出面澄清加上周末风平浪静导致周一期债开盘低开。维持前期判断，总体来说，我们在经济数据偏弱和外部环境变动的影响下的确看到了央行货币政策调整的可能性，但是降准的必要性和可能性并不高，我们属于市场上偏不乐观的一类，我们认为即使要做也是通过MLF释放中短期流动性，因此，我们目前只建议投资者可以保留少量多单仓位搏下一步央行对货币政策向着宽松方向进行微调，以防错过建仓时机，今年只会出现因为事件推动的短期大规模做多机会，不会有中长期大规模机会出现。