银河期货晨会纪要（2016-7-8）

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　　糖

　　郑糖7日夜盘跟随外盘及整个商品市场走低，主力1609合约下跌37元，或0.63%，至5848元/吨，期价跌至20日均线处。

　　ICE原糖期货周四录得两个月来最大跌幅，受主要种植国巴西的收割状况改善以及技术性抛售打压。10月原糖期货合约收跌0.84美分，或4.1%，报每磅19.73美分，为5月5日以来最大单日跌幅。巴西至少从6月10日以来干燥的天气加速了港口运作，减少糖的积压和等待装运的天数，同时也有利于压榨的全面进行，6月下半月产量预计大增；泰国、印度的降雨也开始覆盖全境，目前土壤墒情良好，有利于甘蔗的生长，市场担忧情绪或将有所缓解。随着基本面情况及整个商品市场氛围的转弱，处于历史记录高位的投机净多头寸或将获利离场，可能为市场带来下行风险。外盘目前跌破20日均线，技术面显现转弱迹象，关注该位置能否有效跌破。

　　国内方面，截至2016年6月底，本制糖期全国累计销售食糖538.64万吨(上制糖期同期销售食糖687.65万吨)，累计销糖率61.9%(上制糖期同期65.14%)。6月单月销售73万吨，同比增加3万吨，仍为往年同期的低位水平；工业库存331.55万吨，同比下降36万吨，和往年同期相比，不是太低，处于中等水平。而中国今年需求情况不乐观，尽管6月份受到外糖大涨的刺激，但需求增长的幅度仍然有限。按去年同期7-9月份销售总量275万吨水平看，国内并不缺糖。目前还处于夏季消费旺季，9月中旬将迎来中秋节，10月初是国庆节，因此下半年的需求将主要在7-8月份，若这两月需求仍没有明显的提升，再加上9月合约上60-70万吨的仓单流出，则后期供应面压力可能会有所显现。

　　此外，商品市场整体气氛近日明显降温，英国脱欧意味着全球经济重新面临下行风险，市场重新担心全球需求的回落风险。自周日开始，中国将公布一连串的经济数据，料将显示贸易和投资表现疲弱，工业产出迟缓等，商品市场或有阶段性调整的风险。

　　总体来看，郑糖三季度形势不太乐观，目前盘面涨势已放缓，但是否阶段性见顶还需要技术面及外盘的确认。操作上，建议暂轻仓谨慎交易，关注下方20日均线的支撑情况，注意外盘及整个商品市场情况的发展。