瑞达期货：7月5日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1350.78美元/盎司，涨0.67%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报20.321美元/盎司，涨2.72%。

　　仓单库存：7月4日，上期所黄金仓单报912千克，增0千克；上期所白银仓单报1859646公斤，日增8822公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至7月4日黄金ETF持仓量为953.91吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10374.41吨，日增0吨。

　　行情总结：昨夜消息面较为清淡，市场仍围绕英国退欧后何去何从而运行着。整体上风险仍在，贵金属反弹还有一定的基础。考虑到白银近几日涨幅过大，波动率大幅提升，风险偏好低的投资者可以适当减仓离场，剩余多单仍可持有，新单观望。沪金1612合约建议288-289元/克择机做多，止损1.5元/克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜冲高回落，如期迎来技术调整，其中3个月伦铜下跌0.42%至4885美元/吨，但日收盘价仍接近于逾2个月来新高，目前运行于均线组之上。持仓方面，6月30日，伦铜持仓量为33.3万手，较29日剧增6613手，近一周伦铜以增仓上涨为主，显示多头逢低积极入场。

　　行业资讯：花旗基于6个月前景把金属和矿业评级上调至中性。

　　现货方面：据SMM报道称，7月4日上海电解铜现货报贴水20-升水30元/吨，平水铜成交价格38040-38260元/吨。现铜升贴水略有回落，但下游买兴极淡，畏高情绪未退。现铜市场供应继续充足，进口低端品牌率先贴水甩货。不过，随着隔月基差的拉开至100元/吨附近，部分贸易商逢低采买好铜。日内市况整体偏淡，供需较为僵持，周一特征明显。持续强劲的盘面，令现货市场成交买兴难有改善。

　　库存方面：截止7月4日，LME铜库存报188400吨，较昨日减少725吨，创下近一个月来的低点，且低于年内库存均值18.6万吨；同时，截止7月1日，上期所沪铜库存报161894吨，较上周增加6659吨，为十五周来首次增加，此外上期所铜库存连减十四周，累计减少近24万吨，接近上周创下的年内低点155235吨。

　　观点总结：隔夜沪铜主力承压下滑至37880元/吨，显示上方存在一定抛压，因市场过度炒作中国经济刺激预期而忽视疲软的制造业PMI数据。建议沪铜1609合约可背靠38500元之下逢高空，入场参考38200元附近，目标关注37200元附近。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝冲高回落，为五个交易日来首次下滑，其中3个月伦铝下滑0.9%至1643美元/吨，较日内高点1672美元/吨回落1.79%，短期铝价技术回调压力较大，运行区间关注1600-1680美元/吨。

　　行业资讯：摩根士丹利警告金属价格反弹可能促使矿商重启产能。

　　现货方面：据SMM报道，7月4日上海现铝成交集中13090-13110元/吨，对当月升水10-30元/吨。上海持货商挺价惜售，流通货源进一步趋紧，中间商和下游寻觅低价货源，供需两端持续拉锯。11点之后盘子跳水，上海持货商惜售，现货对当月升水提高；无锡持货商随盘调价，对当月升水70元/吨出售。整体成交出现地区差异。

　　库存方面：截止7月4日，LME铝库存报2375075吨，较上周五减少7025吨，接近于2009年1月7日创下的低点(2370350吨)；同期，上期所铝库存报163664吨，周减21289吨或11.51%，为十五周里第十四次减少，累计减少17.8万吨或52%，创下2011年11月11日来的低点。

　　操作策略：隔夜沪铝主力合约振荡下滑至12405元，为连续第二日回调，表现弱于伦铝，因短期铝价持续走强后面临技术修正，且铝价上涨令国内铝企复产压力攀升。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12600元之下逢高空，入场参考12520元附近，目标关注12300元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报2117.5美元/吨，跌1.44%。

　　现货方面：7月4日SMM现货0#锌报价为16670-16770元/吨，均价增350元/吨。据SMM报道，贸易商前期都为保值货，现货贴水基本与上周五持平；炼厂积极出货，0#，1#均有出货，但是市场成交一般；锌价持续强势上涨，下游多观望为主，部分按需采购；整体市场成交较差。

　　库存方面：截至到7月4日，LME伦锌库存442100吨，较前一日减600吨；沪锌库存方面，截至7月1日，沪锌库存报206094吨，较前一周减少9211吨。

　　行情研判：货币宽松的预期再起，吹响基本金属反弹的号角。沪锌主力合约保持反弹势头，操作上建议沪锌1608合约5日线上方多单持有，动态止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2230元/吨，涨70元/吨；广州报价2550元/吨，涨50元/吨；北京报价2300元/吨，涨70元/吨；福州报价2460元/吨，涨80元/吨。

　　消息：(1)万亿险资进军PPP 结构化运作方案浮出水面 (2)人民币对一篮子货币汇率创新低 贬值压力或加剧 (3)国务院再度发文力促民间投资 在7方面深入发力 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价56.35美元/吨，涨1.75美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为5812吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约小幅回调。由于库存偏低，商家心态尚可，而且钢坯继续上涨。操作上建议，多单持有，跌破2340止盈出场。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报425元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报418元/吨，持平；印度62%粉矿报340元/吨，持平。

　　消息面：国家统计局近期将陆续发布6月经济数据。业内人士预计，6月CPI同比增速将比上月小幅下降，在1.8%左右。同时，需求放缓短期对工业品价格形成抑制，预计PPI回升力度减弱。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约延续反弹。国产矿部分主产区市场价格稳，进口矿市场情绪走强，干散货海运市场持续上涨。操作上建议，跌破420多单止盈出场。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1842美元/吨，跌0.59%。

　　现货方面：7月4日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13000-13150元/吨，均价增200元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商报价减少，恒邦厂出货，期盘高位运行，现货价格微涨，市场供应减少，观望情绪较重，下游需求未有改善，整体交投依旧清淡。

　　库存方面：截至到7月4日，LME伦铅库存185150吨，较前一日增0吨；沪锌库存方面，截至7月1日，沪铅库存报32417吨，较前一周增634吨。

　　观点总结：市场风险偏好回归，基本金属整体反弹。铅市再现常见的“一波流”，短期期价迅速拉高，直逼前期高点。操作上建议风险偏好小的投资者盈利多单可适当止盈离场，对于大多投资者而言仍可持有多单，日内单动态止损100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报760元/吨，较上一日上涨20元/吨；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报735元/吨，持平。

　　消息面：国内炼焦煤市场价格维持稳定，近期下游焦炭价格持续弱势，有打压焦煤的动力，但由于近日钢市回暖支撑焦炭价格以及焦煤资源本身相对紧缺，预计焦煤价格短期内保持坚挺。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0手，持平。

　　小结:隔夜JM1609合约高开低走；JM1609合约短期累积较大涨幅，或出现一定幅度回调；操作上建议，暂时观望，若进一步下行则可逢低短多。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1055元/吨(平仓含税价)，持平。准一级冶金焦唐山报价960元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1015元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价925元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价980元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：焦炭市场维持弱稳运行，得益于钢市回暖，钢厂对焦价的打压减弱，焦价下跌幅度开始收窄。后期焦价依旧看齐钢市，预计近期焦炭市场继续弱稳，降幅将不断放缓收稳。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜J1609合约高开低走；J1609合约短期累积较大涨幅，或出现一定幅度回调；操作上建议，暂时观望，若进一步下行则可逢低短多。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍冲高回落，其中3个月伦镍仅微涨0.65%至10000美元/吨，较日内高点10410美元/吨回落3.93%，日收盘价创下去年11月2日来的新高，但短期镍价过快过急上涨，将带来部分抛压，引发多头获利了结。

　　行业资讯：菲律宾三描礼士省执行环保法令，将进一步提振全球镍价。

　　现货方面：7月4日SMM1#电解镍成交价为77400-78200元/吨，成交均价较1日上涨4100元/吨。金川镍较无锡1608合约贴水400-500元/吨，俄镍贴水800-900元/吨。贸易商出货积极性一般，市场活跃度低，下游极少拿货。上午主流成交区间77400-78000元/吨。

　　库存方面：截止7月4日，LME镍库存报378114吨，较上周五减少1452吨，创下2014年10月23日来的新低(377538吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同期，上期所镍库存报99273吨，较上周续增859吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约冲高回落至79400元/吨，基本回吐日内涨幅，显示上方抛压较重。但因菲律宾镍矿出口不确定性引爆资金对镍价的做多热情。短期镍市做多气氛浓厚，宜持偏多思路，即便出现回调，也可逢回调买入。操作上，建议沪镍1609可背靠77500元之上顺势多，入场关注78500元附近，目标81000元。