银河期货晨会纪要（2016-6-29）

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　　国债

　　周三(6月29日)，行情走势回顾：周二国债期货高开低走，早盘冲高回落后横盘震荡，午盘开始震荡下行，主力合约TF1609收于100.860，下跌0.19%，成交量有所提振，持仓量略有增加。央行公开市场操作：央行公开市场周二进行了1800亿7天期逆回购操作，银行间回购利率普跌，Shibor利率普涨。宏观基本面消息：李克强：中国在推动资本市场发展的过程当中，要防范系统性、区域性金融性风险，防止金融市场风险交叉感染，改革和完善金融监管体制。中国的资本市场在某些领域发生短期波动，这是难以避免的，但是要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化；推动结构性改革不依靠“大水漫灌”的强刺激。行情走势预期：央行公开市场周二进行了1800亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有1100亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净投放700亿元。我们昨天提到，我们看到市场上有很多机构开始预期降准的可能性，从我们的角度来说，降准的可能性仍然偏低，一是由于央行需要保持货币政策连续和可预测性，二是近期楼继伟部长和李克强总理轮番多次表示财政政策仍有空间，三是本身半年末市场需要大量的流动性支持，而这些流动性需求会随着半年末时点的过去迅速减弱，四是除了降准外，央行完全可以用政策指向性更低的MLF替代。李克强总理也在昨天的讲话中表示推动结构性改革不依靠“大水漫灌”的强刺激，也从侧面强化了我们的预期。维持昨日判断，总体来说，我们在经济数据偏弱、央行近期公开市场操作和外部环境变动的影响下的确看到了央行货币政策调整的可能性，但是仍然属于市场上偏不乐观的一类机构，因此，我们目前仍然建议投资者可以保留少量多单仓位搏下一步央行对货币政策向着宽松方向进行微调，以防错过建仓时机，详情请参见银河期货三季度国债期货季报。