国贸期货：6月28日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-28 08:54:49

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　　【结论及投资建议】

　　周一(6月27日)，英国脱欧继续发酵，推升全球避险情绪，特别是英国国内出现二次公投的请愿，增加了市场的不确定性。综合近期的消息面来看，欧盟态度强硬，敦促英国尽快启动里斯本条约第50条，一旦启动则整个退欧过程不可逆；然而，卡梅伦在公投后发表演讲称，他辞职前的几个月不会启动该条约。这增加了市场的不确定性，特别是欧盟其他国家可能效仿英国举行退欧公投，市场担心欧盟解体造成全球性的金融危机。因此，国债黄金等避险资产颇受市场青睐。

　　英国脱欧引发市场动荡，中国当然也不能独善其身，加之随着逆回购存量的增长，市场对中国出台宽松货币政策的预期渐升温，国债期货随之暴涨。

　　资金面方面，本周(6月25日-7月1日)央行公开市场有6600亿逆回购到期，周一至周五分别有1700、1100、1500、600和1700亿元逆回购到期，无央票和正回购到期。本周到期量创两个月新高，上次到期量创纪录是在4月23日-4月29日，到期量8700亿。在超储难言充裕而季节性压力较大的情况下，半年末季节效应和MPA考核影响不容小觑，最近缴税和MLF到期也新添扰动，对流动性短时波动风险需给予重视，但也要看到央行对流动性的支持力度在加大，并且有充足工具和手段来平抑货币市场异常波动，加上各方提前有所准备，预计半年末流动性风险可控，货币市场利率面临上限约束，无需对流动性过度悲观，资金面最终平稳度过半年末时点仍是大概率事件。

　　6月27日，人民币兑美元中间价大幅下调599个基点，报6.6375，创2010年来新低；再加上24日下调118个基点，两日累积人民币贬值幅度达到1.09%。央行行长周小川指出，下一步人民币汇率制度应符合市场经济的更高要求，即汇率更加灵活，经常账户和资本账户资金流动更加自由，本外币兑换更加方便，并能为本国和外国投资者提供风险管理工具。国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛中致辞时表示，英国公投脱欧对国际金融市场的影响已经显现，世界经济的不确定性进一步增加。人民币不存在长期贬值的基础；将有管理的实行浮动汇率制度；有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定；中国将灵活适度实施稳健货币政策。

　　短期来看，基本面仍对债市有支撑，英国脱欧带来的避险情绪将继续利好债市。但我们还是要提示风险，在英国退欧当日，央行发表公告声明将保持稳健的货币政策，大幅宽松的可能性不存在，短期国债上涨的主要因素是避险情绪持续升温，随着脱欧尘埃落定，未来回落的风险仍然存在，需谨慎。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.115；下方支撑：100.600。

　　T1609日内参考点位，上方压力：100.450；下方支撑：99.900。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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