西部期货：6月28日商品早评

　　第1页: 低库存&出厂价上调 塑料强势上行第2页: 钢坯大涨提振 螺纹强势涨停第3页: 短期市场或延续震荡 股指期货观望为主

　　西部期货早评：低库存&出厂价上调 塑料强势上行

　　走势回顾

　　受到英国退欧冲击，欧美股市大跌以及美元汇率增强继续打压油价，布伦特原油期货跌至七周以来最低点。周一WTI8月期货收盘价每桶46.33美元，较前交易日跌1.31美元/桶；布伦特原油8月期货收盘价每桶47.16美元，比前一交易日跌1.25美元/桶。

　　虽然脱欧对全球大宗商品影响明显，但昨日国内市场表现抢眼，化工pp强势涨停，大幅增仓，LLDPE 1609震荡走高，最终大涨205收于9080元/吨，持仓56万手，成交量大幅增加至94万手。聚丙烯盘中更强，PP主力1609最终大涨370元至7784元/吨，持仓增加至78万手，成交量增加至82万手。市场人气高涨。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　风险事件：投资者在英国决定脱离欧盟后抛售英镑、追捧美元。美元汇率增强，美元以外地区购买以美元计价的原油期货更为昂贵，从而打压石油市场气氛。周一纽约汇市尾盘，指数上涨1.1%，至87.5。英镑兑美元下跌3.4%，至1.3221美元，为1985年来最低水平。欧元兑美元下跌0.8%，至1.1019美元。但是投资银行高盛认为，国际油价的反弹势头尚未丧失支撑，即使英国脱欧带来的巨大溢出效应也只可能令石油需求减少13万桶，仅占全球总需求的0.1%。高盛集团在分析报告中说，从需求角度看，英国脱欧对工业用大宗商品基本面的影响非常小。

　　尽管英国退欧投票后市场面临更广泛的宏观风险，但是鉴于市场基本面改善，咨询机构加拿大皇家资本市场仍然相信原油价格有上涨趋势。市场抛盘将限制在一定的时期内，美国原油产量大幅度下降，非计划停工增加以及需求坚挺都将支撑石油市场。未来几天，对美元增强打压油价的担忧可能达到白热化，但是最终我们相信供应和需求基本面仍然是影响市场的主导因素。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯大幅上涨，亚洲乙烯市场周五收盘价格在1090美元/吨CFR东北亚和1060美元/吨CFR东南亚，上涨了20-30美元/吨，触及6月最高点。由于裂解装置检修，亚洲货源依然偏紧，卖家不愿降低报盘。因为乙烯衍生物的负利润，乙烯终端用户都不愿在目前的价位购买现货船货。

　　装置方面，燕山石化5月24日起新高压开始大修，26日起老高压停车，26日起低压开始大修。兰州石化7月16号开始陆续停机，8月9号全系统停机；8月16号部分装置复工，8月30号全线复工。天津联化线性装置计划8.8--8.10开始检修一个月，该石化线性产能12万吨/年。中沙天津PE装置8月10日至9月22日检修44天，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。吉林石化6月13-26日线性装置停车检修。

　　PP市场：“两桶油”库存低位且商家前期库存消耗，月度计划量基本完成，支撑市场短期高报。月底石化停销结算政策及企业检修下月计划临近，供应面偏紧局势助推市场报盘走高。注意的是终端目前开工正处于中等偏低状态，尤其汽车抗冲类需求依旧相对偏弱，且编织行业利润微薄，开工负荷均有下降，制约市场上行空间。预计市场震荡偏上走势，预计华东拉丝主流7650-7750元/吨。

　　操作建议

　　原油供给过剩矛盾近期缓解，而英国脱欧或成为短期风险因素，原油重心或小幅至45美元附近，而夏季消费高峰来临限制下行空间，后期区间震荡仍将成为主旋律。

　　国内石化市场与原油关联性近期中性偏弱，塑料走势更多受受基本面影响，6月份虽处于消费淡季，但近期现货货源趋近，库存偏低，现货价格坚挺，虽然原油暴跌，但近期乙烯价格上行，塑料现货价格保持9100-9500之间，拉丝价格在6900-7100之间。短期基本面依然偏强，尤其PP盘中增仓，更为强势。

　　LLDPE: 检修集中，波动加剧，短期偏强。

　　PP: 出厂价上调，现货拉涨，多头思路延续。

　　目前L-PP价差缩水100余点，减仓关注。

　　(西部期货 周美莉)