银河期货晨会纪要（2016-6-22）

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅震荡走强，LME锌收于2037美元/吨，LME铅收于1721美元/吨；带动夜盘沪锌铅微涨。宏观方面，美联储耶伦发言，美国经济存在相当大的不确定性，经济低速增长可能是新常态，美联储在上调基准利率时需要谨慎从事，仍预期缓慢加息；英国留欧可能性逐步增大，风险进一步释放，刺激商品价格反弹。库存方面，LME锌库存减少1175吨至396100吨，LME铅库存减少50吨至185500吨；LME锌贴水小幅收窄至贴7.75美元，国内0#锌贴水维持在贴30-平水，多数成交集中于贸易商之间，下游接货意愿不佳。行业方面，中国海关总署最新数据，中国5月精炼锌进口39161吨，同比下降12.14%；沪伦比值在5月持续回落，使得企业进口积极性下滑。进口锌的减少有利于消化国内锌库存，不过精炼锌进口减少数量十分有限，对于供应端缩减很难提供太多帮助。从近期的库存变化来看，进入淡季后，精炼锌去库存速度明显放缓甚至出现小幅增加；供需好转仍需更多时间，锌价继续走高存较大阻力。从盘面上来看，锌价延续高位整理，震荡格局不变，暂作观望等待低位入场机会；沪铅持续低位运行。