迈科期货：6月15日商品期货早评

　　第1页: 粕类大幅调整第2页: 白糖上沿压力线难以突破 棉价震荡区间内有所回落第3页: A股入MSCI再失败 市场情绪偏空第4页: 多空博弈，短线或区间震荡第5页: 利空持续累积，逢高波段试空为主第6页: 限产执行不到位 黑金集体下跌第7页: 保税库存流出铜价打开下跌空间

　　白糖上沿压力线难以突破 棉价震荡区间内有所回落

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 79.00 0 1% 13163.07 0 13.67% 14789 0 201606

　　美 C/MA 75.50 -100 1% 12588.76 -164 16.08% 14439 -98 201606

　　澳大利亚 79.00 -100 1% 13163.07 -164 13.67% 14789 -103 201606

　　乌兹别克斯坦 78.14 -96 1% 13021.96 -158 14.23% 14701 -98 201606

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　12893 12554

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润-35

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 5091 4870

　　配额外(50%) 6534 6246

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5620 5440-5450 5390-5490

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 529 750

　　配额外 -914 -626

　　二、分析与总结

　　白糖：巴西天气放晴压榨工作得以继续及港口压力的缓解、美元价格回升，原糖价格收跌，持仓量进一步下降。价格在20美分附近压力较为明显，有回落需求。长期由于基本面存在缺口，趋势性看涨。印度上调出口关税到25%，利好价格。外糖进口价格升高及人民币贬值，配额外进口亏损900元，未来进口糖压力有所缓解，有助于国产糖消费。阶段性左右价格的因素消费量目前仍不佳，期价上涨乏力。现货方面价格小涨，广西报价5620，成交一般。技术上，郑糖主力合约5800压力难以突破，成交量萎缩，维持震荡观点不变。

　　操作上，09合约背靠区间上沿5800空单持有，5650以下部分止盈。

　　棉花：美国棉花生产总进度完成89%好于预期，新棉种植播种进度加快，美棉花价格出现回落。印度持续干旱，其国内棉价走高，出口预期减少。去库存进度持续，长期看涨观点不变。外盘价格技术上遇阻力回落，07合约持续减仓，主力移至12月合约，下方支撑40日均线。中国焦点仍在储备棉轮出上，昨日挂牌数量及成交率有所下降，但仍处高位。交易倒计时缩短一半可以看到竞拍热情不减。现货价格棉价略增，纱线价格维稳。下游成交清淡，库存略增，淡季气氛浓厚。技术上，郑棉震荡区间12600-13400内略有回落。

　　操作上，09合约趋势多单持有，支撑MA40。

　　刘毅 迈科期货股份有限公司 研究部