国贸期货：6月6日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-06 10:16:39

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　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的月度压榨报告显示，2016年4月份美国大豆压榨量为475万吨(相当于1.58亿蒲式耳)，相比之下，3月份的大豆压榨量为499万吨 (1.66亿蒲式耳)，2月份为464万吨(1.55亿蒲式耳)。4月份毛豆油产量为18.4亿磅，环比减少5%，不过比2月份增长2%。精炼豆油产量为 13.5亿磅，环比减少4%，不过比2月份增长4%。 4月份油菜籽压榨量为13.7万吨，相比之下，3月份为15万吨，2月份为13.8万吨。毛菜籽油产量为1.2亿磅，环比减少3%，不过比2月份增长 5%。精炼菜籽油产量为1.16亿磅，环比减少6%，略低于2月份的水平。

　　2、巴西农户利用雷亚尔汇率走强，开始为2017/18年度采购生产资料。过去几个月巴西雷亚尔汇率一直徘徊在1美元兑换3.50雷亚尔，远远高于年初的水平。马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)预计马托格罗索州农户已经为下季大豆作物采购了55%的生产资料。大豆价格上涨也鼓励农户加快新豆预售步伐。据咨询机构Celeres称，截至5月13日，巴西农户已经预售约16.5%的2016/17年度大豆，五年平均水平为5%。马托格罗索州农户一直非常活跃，目前已经预售约25%的2016/17年度大豆，平均售价为每袋70雷亚尔，明年3月份交货。帕拉纳州农户已经预售20%的新豆，平均售价为每袋80 雷亚尔，巴西东北地区农户已经预售15%的大豆，平均售价为每袋70到75雷亚尔。在帕拉纳瓜港，3月交货的大豆出口价格为每袋89雷亚尔。

　　3、农业专家迈克科尔多涅博士(Dr. Michael Cordonnier)在最新发布的产量预测报告里称，目前他认为3月份播种意向调查报告，今年美国农户将会种植约8220万英亩大豆数据过低，因为一些玉米耕地可能改种大豆。目前大豆价格比玉米更有吸引力，一些晚播玉米耕地可能改种上大豆。因而科目前预计今年美国农户将会种植8400万英亩大豆。如果该预测成为现实，那么收获面积将达到8310万英亩(占到播种面积的99%)。就大豆单产而言，科尔多涅博士使用趋线单产46.7蒲式耳/英亩。大豆单产将主要受到7月和8月天气的影响。科尔多涅博士预计今年美国大豆产量为38.8亿蒲式耳。

　　【行情分析及操作策略】

　　由于市场预期对南美大豆品质和产量的担忧将令美豆的出口需求旺盛周五隔夜美豆继续突破，美豆粕也跟随美豆继续其上涨势头。另外，巴西大豆供应偏紧令巴西大豆提价，使得近来海外进口商更倾向美国大豆市场；受外盘提振，连盘豆油周五补涨，使得豆棕价差迅速回归了50个点。尽管大豆集中到港、油厂开机率超高，豆油库存持续增加，但目前均被美盘强劲势头所带动，短线连盘豆油或保持震荡回升；马盘BMD毛棕榈油主力合约期价周五小幅回调，主要受周五马币的走强和需求增量放缓影响，连盘棕榈油在油脂强劲的带动下仍偏强运行，但上涨动力受到限制，短线仍偏多震荡。

　　操作上，买家需密切关注盘面变化，待盘面跌幅有收窄迹象时即可考虑逢低入市补库。另外，套利单可继续抛在买棕榈油1609卖豆油1609的套利单，严控风险，严格止损(豆棕价差770)。在盘面出现触底反弹迹象前，还不宜盲目大量抄底。

　　Y1609日内参考点位，上方压力：6200；下方支撑：5650

　　P1609日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：4950。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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