国贸期货：6月6日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-06 10:16:39

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　　【基本面】

　　1.据泰国海关5月30日消息，2016年4月橡胶(含复合橡胶)出口量同比降2.2%至31万吨，环比降13%。中国橡胶信息贸易网数据显示，烟片胶出口同比降3.6%，标胶增28%，复合胶则大降77%。

　　2.2016年4月，中国轮胎出口同比微涨0.7%，环比增4.1%，增幅缩小。就主要出口国家的表现来看，美国市场同比降13%，环比降7%；英国同比降3%，环比增3%；德国同比增12%，环比降3%；沙特同比降12%，环比降8%。澳大利亚同比降12%，环比降8%。

　　3.日本JAMA近日发布的数据显示，今年4月份日本汽车产量同比增长8%，出口量微增0.6%，其中面向亚洲出口量攀升11%。

　　4.今年5月，几乎所有的主要汽车制造商在美国市场销量都出现大幅下滑，且降幅超预期。分析人士认为，5月历来是美国汽车销售旺季，而今年5月令人失望的销售表现可能预示着此前的强势增长告一段落，这一结果结合即将于本周五出炉的非农就业数据，将为美联储决定是否在今年夏季加息提供一定依据。统计显示，6月份美国最大汽车制造商通用汽车销量为24.05万辆，同比下滑18%；福特销量23.47万辆，同比下滑6.1%；丰田销量21.93万辆，同比下滑9.6%；本田销量14.71万辆，同比下滑4.8%；日产销量13.35万辆，同比下滑1%；大众销量同比下滑17%，为连续第七个月出现下滑。主要汽车厂商之中，只有菲亚特克莱斯勒销量实现增长，但增幅仅为1.1%。

　　5.5月新增非农仅增加3.8万人，远不及预期的16万；5月失业率为4.7%，预期4.9%。数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧，美元在数据之后重挫，黄金大涨。数据公布后，经济学家纷纷对此做评，称如此低的数据下6月加息已经是不太可能。

　　6.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周报显示，美国6月3日当周石油钻井平台增加9台，至325台，脱离2009年10月以来最低位，创下2015年12月以来最大增幅。数据发布后，WTI 7月原油期货短线下跌0.3美元，刷新日低至每桶48.39美元，令日内跌幅超过1.5%，稍后略有回升。

　　【操作建议】

　　本周非农数据的大幅低于预期，美元重挫，人民币暴涨，市场对加息预期大幅推迟。而在4月底及5月份的报告中，我们已经并不看好6月份加息，逻辑是基于美国的经济复苏程度脆弱，而且回暖程度低于预期，全球经济的低迷对美国的制造业仍旧有显著影响，美国4月份的工业订单及5月份的ISM数据充分说明了这点，我们仍旧保持9月份加息的预期，但美元指数短期内预计仍旧位于92-95区间内震荡。而安倍推迟提高消费税和美元指数的异动，扔就有可能在短期内拉升日元，造成沪胶和东京胶之间的价差仍存在走阔动力。持仓数据上，在本周6月1号主力合约持仓量达到38万手的高位之时，空头主力开始主动减仓，而部分多头也趁反弹离场，持仓量在3个交易日内大幅下降4万手。在5月底周报当中，我们提及“当出现主力合约减仓之后方是反弹时机，因为在11800及10800区间内增仓的空头预计难以扭转趋势，因此仍旧有一轮空头止盈多头回补的行情，而这之后方才迎来沪胶的超跌反弹，反弹之后方才进入波动率和均线的收敛期”，因此随着主力的大幅减仓，我们预计下周短期内仍旧有小幅反弹的空间。在进入六月份之后，伴随着国内经济政策的逐步稳定和加息预期的逐渐重新明确，宏观的风险会逐渐释放，我们认为在配合宏观风险释放过后的前提下，沪胶持仓的缩减和波动率的收敛方是有可能开启下一轮上涨的契机，此前我们“在10000-10500区间内观察多空的持仓状况之后再采取交易策略”仍旧有效，此时的安全边际较高。单边策略上10100附件的多单可以少量持有，并以10000为止损(或反手做空)。而在套利策略上，4月28日推荐的买01空09的策略已有290点利润(进场价差点位为1225，现有价差点位1515)。目前9-1反套的逻辑框架未变， 9月份大概率走弱，而9月份的库存仍在持续走高，9-1理论价差仍有走阔基础。9-1反套建议继续持有。

　　个人观点，仅供参考。

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