迈科期货：5月24日商品期货早评

　　第1页: 联储官员将相继讲话，黄金价格小幅承压第2页: 持续粕强油弱第3页: 糖价上下均艰难 棉花淡季难看涨第4页: 天胶加速下跌 10000关口前勿深追第5页: 供强需弱使然 黑金集体跌停第6页: 震荡偏弱格局延续，底部支撑作用待观第7页: 利空现共振预期，FG后市期价或偏弱整理第8页: 宏观利空打压，金属整体回调

　　黑色金属

　　黑金回归弱势基本面，昨日黑金增仓盘中集体跌停主多大幅砍仓，政策支撑的焦煤亦继续回落，螺矿焦依然弱于焦煤格局不变。现货上，钢材钢坯跌幅扩大；铁矿外盘现货普氏延续跌势；煤焦持稳。经济数据不及预期施压终端需求，高利驱动钢厂复产坐实，实际需求启动慢出货意愿强。铁矿发运量及到港量增加，港口库存同期偏高，下游补库暂告段落，矿市承压。国内资源整合矿复产，进口增加填补市场，各环节库存回升，但千亿奖补支撑煤市。焦炭补涨继续现货坚挺，但库存凸起及下游补库暂告段落不利焦市。鉴于基本面存异，黑金强弱交替跨商品套利继续关注，宏微观面共振作用黑金差异化下跌格局维持。

　　操作上，黑金趋势空单持有，并可依托基本面强弱套利对冲操作。

　　动力煤：千亿奖补支持减产，郑煤关注400压力

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价390元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价390元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收380元/吨，持平。

　　港口煤炭库存低位，以及近期大矿联合涨价，现货稳中调涨，动力煤期货回踩后再度回升，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。千亿奖补支持煤炭停产减产，减产政策炒作再升温，有利煤市，郑煤震荡偏强。

　　操作建议：ZC暂观望并关注400压力。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货股份有限公司研究部