宏源期货：5月20日期货早报

　　第1页: 抛储与现货价格逐步增大，现货或有大量转结库存风险第2页: 近月加息预期持续升温 贵金属继续回落第3页: 人民币再现贬值压力 期债调整空间有限第4页: 豆类油脂期货早评：加息预期下找寻机会

　　要点：

　　1、周四外盘期金、期银继续高位震荡回落，期银降幅明显，市场成交上升持仓下降。其中，纽约黄金主力合约开盘1259.1美元/盎司，收盘1255.7美元/盎司，涨幅为-0.30%，盘中交投区间介于1244.6 - 1262.3美元。纽约白银主力合约开盘16.855美元/盎司，收盘16.51美元/盎司，涨幅为-2.45%，盘中交投区间介于16.35 - 16.95美元。

　　2、5月19日，SPDR黄金ETF持仓为27660873.78 盎司(+143290.95)。iShares白银ETF持仓量为335073584.4 盎司(+0.0)。

　　3、周四，纽约金库存减少11284.65盎司，总库存量为7,728,641.39盎司。纽约银库存增加197608.96盎司，总库存量为153,537,532.80盎司。

　　4、纽约联储主席杜德利表示，只要未来数据如其预期回归正轨，美联储在夏天恢复加息是合适的，很满意看到市场对美联储6、7月的加息预期上升，此前市场定价过低，美联储将考量英国退欧的影响。里士满联储主席莱克表示，全球经济、金融风险已有所下降，6月很可能加息，此前市场错误解读了美联储的讯号，并且高估了美联储暂停加息的可能性。

　　5、英国4月零售销售环比1.3%，前值上修为-0.5%；同比4.3%，前值上修为3.0%。核心零售销售环比1.5%，同比4.2%。

　　6、欧洲央行4月纪要显示，反对货币政策无法进一步推升通胀的想法，强烈致力于将通胀提升至2%。

　　小结：

　　经济上，美就业、通胀等主要指标表现相对稳健，美联储会议纪要提升市场对近月加息的预期，官员讲话进一步强化这一预期变化，美元指数维持95上方波动。欧洲方面，经济增长疲弱，通胀回升停滞，国家间经济态势依然分化，英国退欧不确定性有所减弱。工业需求预期改善焦点偏重基础领域，金银相关领域实际落地不多。

　　原油短期供应反复，价格维持高位波动。前期市场加息预期偏低叠加美元阶段低位，帮助贵金属价格维持相对高位，近日这一结构持续弱化。昨日外盘金银价格继续高位回落，黄金ETF再度显著流入，显示市场情绪仍偏谨慎，技术形态上金银均持续转弱，内盘受人民币汇率及金融市场情绪低迷等因素影响价格较外盘坚挺，但同样出现转弱迹象。市场氛围转变期延续，贵金属前期多金银比价的主线操作仍可持有，风险偏好较高投资者可继续部分了结比价持仓进行裸空敞口操作，但忌单边追空。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)