迈科期货：5月18日商品期货早评

　　第1页: 联储官员发布偏紧缩言论，黄金反复震荡第2页: 暂无实质性消息，豆类持续震荡第3页: 糖空单增加关注下方支撑 棉花仍震荡价格向上困难第4页: 天胶缩量小幅反弹 偏空操作第5页: 现货跌多涨少 黑金弱势震荡第6页: TA短线反弹延续，但后期供需偏弱格局或未改变第7页: 供需预期转弱，FG期价承压下行概率增加第8页: 商品全面企稳，金属略有反弹

　　昨日黑色金属空头获利盘继续涌现以及各自基本面价差结构存异，黑金差异化触底反弹，供给减产及套利资金下煤焦偏强螺矿格局延续。现货上，钢材跌多涨少钢坯继续小涨；铁矿外盘普氏继续涨现货持稳；煤焦稳中有涨延续。经济数据不及预期施压终端需求，高利驱动钢厂复产坐实，实际需求启动慢出货意愿强。铁矿发运量及到港量增加，港口库存同期偏高，下游补库暂告段落，矿市承压。国内资源整合矿复产，进口增加填补市场，各环节库存回升，但限产蔓延令煤市相对抗跌。焦炭补涨继续现货坚挺，注意库存凸起及下游补库暂告段落，不利焦市。鉴于基本面存异，黑金强弱交替跨商品套利继续关注，宏微观面共振作用黑金下跌格局维持；但近期需注意宏观政策再炒作以及基差驱动减弱，以及获利盘大幅涌现有反弹需求。

　　操作上，黑金趋势空单兑现大部分利润后高位底仓持有，并可依托基本面强弱套利对冲操作。

　　动力煤：政策叠加获利盘，郑煤触底小反弹

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价380元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价380元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收350元/吨，持平。

　　节后部分煤矿复工缓慢甚至部分小煤矿仍未开工，整体供应未有效恢复，而港口煤炭库存低位，以及近期大矿联合涨价，现货稳中调涨，动力煤期货回踩后再度回升，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。昨日主产区降量政策冲抵运费下调利空冲击，郑煤震荡走弱。

　　操作建议：剩余空单收385以上兑现离场。

　　王沫晗 党曼 任娇娇