银河期货晨会纪要（2016-5-10）

　　第1页: 宏观第2页: 钢材第3页: 铁矿第4页: 豆类第5页: 玉米第6页: LLDPE第7页: PP第8页: 铜第9页: 焦煤焦炭第10页: 油脂第11页: 锌铅第12页: 股指第13页: 棉花第14页: 甲醇第15页: 国债第16页: 动力煤第17页: 镍

　　股指

　　昨日指数继续下跌，申万一级板块全线下跌，钢铁煤炭有色跌幅居前。证监会将暂缓中概股回国上市的传闻余波未平，中概股周一继续惨跌。人民日报发表权威人士谈话，经济L型要持续几年，不能加杠杆硬推；目前股指实质上仍是处于不利局面，看多的时候可能一厢情愿的心态居多。

　　首先，经济数据回升是以长期均衡发展为代价的，目前风向可能要转，下一步不会那么加杠杆刺激。国务院督促民间投资从另一方面也可看做经济环境恶化，实业难做，数据全靠国家基建等项目硬撑，但对固定资产投资仅从10%拉升到10.7%。

　　第二，股市企业盈利(非金融)并未实质好转，2015年年报现实企业盈利质量在下降(周转率，主营利润占总利润比例等)。上市公司依靠盈利能力拉升股价的少，依靠概念，增发并购拉高的多。炒作壳资源盛行，涨高后套现群体增多。所以传言证监会拟暂缓中概股企业国内上市，立刻对市场造冲击。

　　第三，市场上没有新概念，更没有企业好转的的实质性利好。养老金入市，国企改革，部署制造业等都是前期被狂热炒作过的概念。

　　第四，近期信用违约事件增多，发债规模锐减，给经济和股票市场带来了潜在的风险。 概括来看，最大利好就是数据企稳，但是市场认为后遗症可能更大，据权威人士访谈，后期刺激力度应该会减弱。证监会打击借壳炒概念，高位等着套现的群体可能越来越大，中小板估值将下降。技术上偏空，最小阻力路线向下。