瑞达期货：5月4日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金冲高回落，收报1286.49美元/盎司，跌0.38%。隔夜伦敦白银震荡走低，收报17.431美元/盎司，跌0.65%。

　　仓单库存：5月3日，上期所黄金仓单报801千克，增0千克；上期所白银仓单报1885374公斤，日增10743公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月2日黄金ETF持仓量为824.94吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10538.31吨，日增0吨。

　　消息面：亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)在美国佛罗里达讲话时表示，市场可能低估了6月加息的概率。洛克哈特表示，“两次加息当然是有可能的。美联储还有好几次会要开，但是否加息仍取决于经济的发展情况。”克利夫兰联储主席梅斯特也表示，有证据证明，QE不是没有限制的。

　　行情总结：昨夜美联储官员发表了鹰派言论，结束了美元指数持续的下挫，也带给贵金属市场一定的压力。本周将迎来美非农就业报告，是将持续给市场带来震荡。建议日内短线交易为主，沪金1606合约267.5-270.5元/克区间交易，止损各1.5元/克；沪银1606合约3750-3810元/千克高抛低吸，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜承压重挫，其中3个月伦铜收跌2.54%至4907美元/吨，大幅削减上周录得的涨幅，目前伦铜跌回均线交织处运行，走势相对振荡。持仓方面，4月29日，伦铜持仓量为33.5万手，较28日增加456手，上周伦铜主要以增仓运行为主，显示多空分歧加大之际，以多头占优为主。

　　行业资讯：智利3月铜产量为488759吨，同比增加3%，因2015年3月产量基数低，为474507吨，今年1-3月智利累计产铜140万吨，同比减少3.5%。

　　现货方面：据SMM报道，5月3日上海电解铜现货报贴水140-贴水80元/吨，平水铜成交价37300-37450元/吨。部分持货商逢高换现，贴水与节前持平报贴140元/吨～贴水100元/吨，货源被快速吸纳消化，后盘面下滑，贸易商收货意愿越来越强，市场货源趋紧。贸易商认同进入5月后贴水有望进一步收窄，并趋向升水水平，因此加大了买现抛期力度。

　　库存方面：截止5月3日，LME铜库存报154675吨，周增5175吨，仍接近于2014年9月3水平(154825吨)；同时，截止4月29日，上期所沪铜库存报311894吨，周剧减19795吨，为连减六周，累计减少83083吨或21.05%，回到3月初水平。

　　观点总结：受中国4月制造业PMI表现不佳打压，隔夜沪铜承压下滑，但目前沪铜仍勉强运行于M60之上，短期对其走势不宜太过悲观。操作上，建议沪铜1607合约可背靠37000元之上谨慎持多头思路，目标关注38000元。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝在其他有色商品的下跌拖累下，振荡下滑，其中3个月伦铝收跌2.06%至1637美元/吨，一举跌回近两周前的水平，亦凸显其高位技术回调需求强烈，下方支撑关注1600美元/吨。

　　行业资讯：据悉，哈萨克斯坦铝业公司一季度铝产量同比攀升17.4%至37700吨，一季度铝出口同比增至36100吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月3日上海现铝成交集中12790-12800元/吨，对期铝当月平水，无锡成交集中12790-12800元/吨，杭州成交集中12800-12820元/吨，期铝高位承压震荡，持货商畏跌逢高出货意愿强烈，上海和杭州中间商和下游观望，接货意愿不强，无锡中间商和下游库存低，补货意愿积极，整体成交出现地区分化。

　　库存方面：截止5月3日，LME铝库存报2639075吨，较昨日减少6650吨，接近于2009年1月21日创下的低点(2641450吨)；同时，截止4月29日，上期所铝库存报309201吨，周减10180吨，为过去六周里第五次减少，但仍接近于年内2月19日的水平。

　　操作策略：隔夜沪铝承压重挫，显示短期其上涨乏力，受中国偏空的制造业PMI及美元走强打压。此外，近期铝市呈现内弱外强走势，短期沪铝回调风险还未完全解除。建议沪铝1607合约可背靠12700元之下谨慎轻仓持空为主，下方目标关注12400元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报1894美元/吨，跌2.19%。

　　现货方面：5月3日SMM现货0#锌报价为15110-15210元/吨，均价跌40元/吨。据SMM报道，炼厂出货正常，贸易商出货积极，但市场需求有限；进口锌品牌有限，下游按需采购，成交较清淡。

　　库存方面：截至到5月3日，LME伦锌库存401800吨，较前一日减5000吨；沪锌库存方面，截至4月29日，沪锌库存报259549吨，较前一周减少7798吨。

　　消息面：一季度，全国十种有色金属产量1206万吨，同比下降0.4%，去年同期为增长7.7%。其中铅产量93万吨，下降5.8%，降幅同比收窄0.9个百分点；锌产量145万吨，下降1%，去年同期为增长14.4%。

　　行情研判：短期市场消息面混杂，期价波动加剧。锌市面临来自各方面不确定因素的影响。一方面，中国稳增长刺激需求端和供给侧改革对供给端进行结构调整、全球经济体进入宽松新周期等长期利好继续有效；另一方面，期货市场炒作热情暴涨，国家层面抑制炒作大宗商品影响短期做多。市场不确定性加剧，操作上建议沪锌1606合约回落万五附近再做多，止损控制在100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2840元/吨，跌10元/吨；广州报价3020元/吨，跌20元/吨；北京报价3010元/吨，跌30元/吨；福州报价2920元 /吨，跌70元/吨。

　　消息：(1)4月财新中国制造业PMI降至49.4 (2)中央环保组：河北压钢减煤推进不力 存四大问题 (3)央行每月将向三政策性银行投放PSL (4)澳洲62% 粉矿CFR参考报价63.75美元/吨，跌2美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为591吨，增298吨。

　　小结：隔夜RB1610合约弱势整理。河北钢坯现货继续下调，目前现货市场交投观望氛围再起，询价采购者寥寥。操作上建议，2400-2500区间低买高抛，止损30点。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报500元/吨，涨11元/吨；印度62%粉矿报480元/吨，涨10元/吨。

　　消息面：巴西矿业巨头、世界最大铁矿石生厂商淡水河谷公司(ValeSA,VALE)认为，受政府刺激措施的提振，今年中国对铁矿石的需求升温，可能有 助于消化新一轮供给。 淡水河谷首席执行长费慕礼(MuriloFerreira)周四称，他3月份刚刚到访中国，当地铁矿石市场与一年半之前相比更为健康。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约承压下行。国产矿市场价格节前价格弱稳，进口矿现货市场活跃，干散货海运市场再次下跌。操作上建议，435附近短多，止损 参425。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1756美元/吨，跌2.28%。

　　现货方面：5月3日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13150-13250 元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂保持出货，虽然新一月开始，但是下游采购依旧冷清，部分下游蓄电池厂家表示暂时只提长单，并且基本长单都很难消化，下游需求差，买兴弱，成交少。

　　库存方面：截至到5月3日，LME伦锌库存174325吨，较前一日减625吨；沪锌库存方面，截至4月29日，沪锌库存报20778吨，较前一周增1331吨。

　　消息面：一季度，全国十种有色金属产量1206万吨，同比下降0.4%，去年同期为增长7.7%。其中铅产量93万吨，下降5.8%，降幅同比收窄0.9个百分点；锌产量145万吨，下降1%，去年同期为增长14.4%。

　　观点总结：沪铅主力合约在万三关键点位展开反弹，短期构成一个W底，技术形态上较为乐观。操作上建议沪铅1606合约5日线上方偏多交易，止损控制在100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在705元/吨，持平。

　　消息面：进口量方面，第一季度澳洲炼焦煤累计进口量600万吨左右，3月份累计进口量252.8万吨，较2月份相比上涨73.4万吨，涨幅40.9%。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：隔夜JM1609合约窄幅整理；国内炼焦煤市场整体持稳为主，近期各大矿开始对5月份焦煤价格进行提涨；操作上建议，700附近买入，止损参考 690。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价1050元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1010元/吨(到 厂含税价)，持平；天津港报价965元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：国内炼焦煤市场自春节后，对于煤矿安全生产方面检查严格，执行全年276天生产，炼焦煤产量下降较快，内煤资源较为紧张。价格方面，截 止4月底，山西、河北、山东三地主流大矿炼焦煤价格普涨15-30元/吨左右，上涨幅度远不及澳洲炼焦煤的上涨幅度。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为10手，持平。

　　小结：隔夜J1609合约小幅回调；全国焦炭市场持续坚挺运行，华北地区焦价大幅拉涨，市场成交情况较好；操作上建议，回调买入，止损参考1000。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡走强，表现远强于其他有色金属，因前期其表现相对滞涨，因此短期存在对冲优势，引发资金关注，伦镍运行区间关注9200-9700美元/吨。

　　行业资讯：麦格理在4月的报告中预计，2016年全球镍减产及折损的量共计有19.2万吨，期间将有12.9万吨的新增产量释放，合计全球将有6.3万吨的净减产量，加之不可控及阻挠因素导致的4.4万吨的额外折损，该行预测2016年全球镍产量将同比下滑3.8%至190万吨。

　　现货方面：5月3日SMM1#电解镍成交价为71900-72600元/吨，成交均价较29日上涨1450元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1606贴水200元/吨成交，期镍强势，贸易商纠结，金川长单客户积极，下游接货意愿不高，主流成交区间为72000-72600元/吨。

　　库存方面：截止5月3日，LME镍库存报417504吨，较昨日增加66吨，创下去年12月14日来的低点(409014吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止4月29日，上期所镍库存报83887吨，较上周续增3758吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍振荡下滑，部分削减节后首日沪镍录得的较大涨幅，但目前沪镍有效运行于均线组之上，且已摆脱自去年11月末来的低位振荡整理平台，短期将继续引发资金追捧。操作上，建议沪镍1609可背靠73500元之上谨慎逢低短多，目标关注76500元。