西部期货：5月4日商品早评

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　　西部期货早评：油厂库存回升 豆粕反弹依赖外盘引导

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货高开收涨，m1609合约跳空高开后日内持续走高，终盘报收于2722点，较前一交易日结算价上涨78点；y1609合约低开后日内反弹回稳，终盘报收于6172点，较前一交易日结算价下跌14点。

　　隔夜CBOT大豆出现回调，7月合约终盘较前一交易日收低16.0美分至1028.4美分/蒲式耳，豆粕7月合约终盘较前一交易日收低6.6美元至340.9美元/短吨，豆油7月合约终盘较前一交易日收低0.13美分至32.40美分/磅。

　　基本面情况

　　布宜诺斯艾利斯交易所周度报告显示，截至4月28日，阿根廷大豆收割仅完成24.2%，落后于去年同期37.6个百分点，产量预估维持5600万吨，不过该交易所称产量预估可能进一步被下调，因4月中下旬阿根廷大豆主产区出现持续强降雨天气，产量预估被大幅下调；USDA周度出口检验报告显示，截至4月28日当周，美国大豆出口检验量为151033吨，明显低于市场平均预期区间，本作物年度累计出口检验量为4273.5万吨，同比减少7.0%。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口油厂豆粕报价2600——2750元/吨，部分报价上调幅度较大，近期油厂开机率稳步回升，饲料厂和贸易商前期补库后采购热情有所下降，油厂库存增加较为明显，后期大豆到港规模庞大，库存压力较进一步加剧，下游生猪补栏回升、水产养殖旺季启动但不足以消化供应过剩压力，豆粕反弹仍将依赖外盘引导；沿海一级豆油报价6150——6400元/吨，油厂报价小幅下调，近期国内豆油库存略有回升但仍处于相对低位，南方部分油厂供应仍然偏紧，临储菜油拍卖限制油脂反弹力度，后期大豆到港规模庞大，豆油上涨动能逐渐衰减，但总体上升趋势仍将延续。

　　总体评述

　　近期CBOT大豆持稳于1000美分之上，美元走弱及大宗商品市场回稳提振多头人气，而南美产量受损提供炒作动力，后期美国大豆播种及生长期将继续累积天气升水，CBOT有望呈震荡反弹走势。国内方面，油厂开机率逐步回升，前期补库后贸易商和饲料厂采购热情降温，后期大豆到港规模庞大，油厂或再现库存压力，下游生猪存栏量出现回升及水产养殖旺季来临，但需求增长不足以消化供应过剩压力，豆粕反弹仍将以来外盘引导；豆油库存略有回升但仍处较低水平，临储菜油拍卖和大豆进口规模庞大将限制反弹动能，但豆油偏强走势有望延续。

　　操作建议

　　豆油多单继续持有。