广州期货：4月25日商品期货日评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-04-25 17:06:57

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　　量能再创新低偃旗息鼓到几时？

　　2016年4月25日

　　一、行情回顾

　　现货指数涨跌(%) 收盘价成交额(亿) 上日成交额(亿)

　　沪指 -0.42 2946.67 1406.39 1488.00

　　深成指 -0.44 10106.79 2503.53 2735.44

　　创业板 -0.47 2126.83 638.62 694.05

　　中小板 -0.24 6595.64 1243.55 1346.58

　　小结 1)今日两市开盘小幅跳水，上证综指跌破2950点，午后振荡回升，然而表现疲软，最终小幅收跌，量能持续萎缩，成交额合计不足4000亿，创一个半月以来新低；多重利空因素包括流动性紧缩、限售股于本周解禁市值945.7亿元、市场对降准预期分歧加大、7家企业获IPO批文等因素导致两市向上严重缺乏向上动力。

　　2)申万28个行业几乎全部收跌，非银金融、计算机、房地产、传媒、电子跌幅居前。

　　3)涨跌数量：上涨900平379 跌1658；涨停个股数22，跌停个股数3。

　　期指主力涨跌(%) 收盘价期现升贴水上日(期货-现货)

　　IF1605 -0.33 3127.6 -34.43 -33.70

　　IH1605 -0.44 2136.8 -11.48 -9.92

　　IC1605 -0.08 5815.4 -162.68 -161.32

　　小结 1)三大期指主力合约均小幅低开，日内震荡走势，全部小幅收跌。

　　2)三大期指合约贴水有所扩大，IH扩大幅度较为明显。

　　3)从资金面看，三大期指主力合约均有大笔资金流出，与今日两市成交额持续萎缩相契合。

　　申万28个行业涨跌幅

　　二、持仓分析

　　品种总成交量

　　(万手) 成交量环比变化(%) 成交量变化值(手) 总持仓量(万手) 持仓量环比(%) 持仓量变化值(手) 总成交量/总持仓量

　　IF 1.75 1.03 179 4.61 -0.87 -405 0.38

　　IH 0.63 -6.44 -435 1.86 -1.41 -266 0.34

　　IC 1.61 -2.22 -366 3.30 -0.24 -80 0.49

　　小结 1)成交量：IF成交量增加，IH、IC成交量大幅减少，多空双方对此位置皆相对谨慎，小幅分歧；

　　2)持仓量：三大期指持仓大幅减少；

　　3)期指全日以震荡为主，早盘低开，盘中开始小幅缓慢拉升期指收跌，短期弱势格局难变。

　　期指主力合约净持仓情况分析

　　期指

　　主力 IF1605 IH1605 IC1605

　　最新昨日变化最新昨日变化最新昨日变化

　　前二十名 1398 1273 125 661 667 6 -84 -172 88

　　前十名 2242 2017 225 1619 1408 211 312 -255 567

　　前五名 2611 2373 238 1613 1509 104 1034 596 438

　　注：“-”表示净空单。

　　三、宏观分析

　　数据评析

　　央行央行4月25日将进行1800亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有300亿元逆回购到期，实现净投放1500亿元，本周共有8700亿元逆回购到期，上周央行公开市场净投放6800亿，接近今年1月29日当周6900亿元的净投放历史高位，显示央行宽松力度加强。另外，今日Shibor隔夜利率继续调高0.7个BP，连续三个交易日合计上升4.1个BP，然而两市走势疲软，显示资金面仍旧趋紧，维持降准预期不变。

　　四、投资策略

　　期限建议

　　短期市场量能持续回落，疲软走势不改，创一个半月以来新低，上升动能不足，短期大宗商品持续上扬分流部分股市资金，若没有超预期的利好因素刺激，市场短期恐将继续胶着。

　　中期结构性交易的博弈机会，经济小周期复苏，投资驱动＋结构改革稳步推进，利于经济中期U型走势，维持4、5月配置权益类资产的建议，不过操作可能短期化；

　　长期中长期来看，经济仍是L型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，周期性行业与供给侧改革方向值得配置。

　　五、风险注意

　　事件详细

　　外围预计美联储今年下半年加息一次【谨防加息节奏力度超预期】

　　汇率人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】

　　通胀货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】

　　改革供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】

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