银河期货晨会纪要（2016-04-12）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周一大涨，受豆粕走高带动。但豆粕现货并未见好转迹象，盘面走强多受技术性因素影响。此外，巴西雷亚尔走强、主产区收割进度放缓，均给大豆市场带来支撑。市场预期今晚美农报告将下调2015/16年度美豆期末库存预估，也给盘面带来上涨的理由。BMD毛棕油期货周一冲高回落，小幅收低。马币走强及3月产量增幅超预期均带来不利。MPOB昨日公布数据显示：3月末马油库存较2月末的217万吨下降13.1%至189万吨，此前调查为下降10.3%至195万吨；出口环比增加22.9%至133万吨，此前预期增加12.4%至122万吨；产量环比增加16.9%至122万吨，此前预期为增加8%至113万吨。库存、出口均显利好，但利空在于产量增长超出预期，不利于后期厄尔尼诺题材的继续发挥。此外，船运机构ITS、SGS公布4月上旬马棕油出口为31-32万吨，较上月同期降0.9%-2%，印度需求大幅回落，也给短期市场带来不利。国内油脂周一夜盘偏强震荡。现货方面，截至昨日，港口大豆库存为695万吨，较清明节前增24万吨；豆油商业库存为58.605万吨，较节前的60.685万吨减3.43%；棕油港口库存为89.72万吨，较节前的93.77万吨减4.3%。连盘昨日午后滞涨回落，令买家观望情绪增多，散装豆油及港口棕油成交均不多。整体上，此次MPOB报告带来的利空氛围略重，因库存的超预期下降主要因为出口，而3月出口大增与印度节日备货及4月开始征税有较大关系，后期或难以维系强劲格局，去库存的重任或仍在产量上。但从3月产量数据看，暂不太乐观。今晚USDA报告将出，油脂暂持谨慎观望态度，多豆油空棕油套利暂持。