银河期货晨会纪要（2016-04-11）

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　　股指

　　上周股指连续两天下跌，申万一级板块全线下跌，股指和国防军工领跌，这两个前期算是领头反弹的板块。目前市场的焦点逐步转向债务违约上来。证监会相关人士表示，调整券商风控指标 “杠杆放松”系误读。银行债转股短期看是利好，但长期效果争议不断。更重要的是，从另一个角度来看，实体企业所面临的问题已经无法依靠别的方法再去拖了。从12年开始，市场就担忧地方债务，后来的刚性兑付问题市场也曾经担忧过未来积累的问题会更大。到目前为止，债券市场违约消息不断传来，PtoP平台问题也层出不群，有可能是债务问题已经到了很难用行政力量兜住的阶段，市场情绪可能超担忧方向转变。前期反弹是因为财政刺激，宽松信用导致经济数据有所好转，但这种好转的持续性本来是值得怀疑的，但在那之前由于预期更差，点位也低，所以就反弹了。目前形态上看反弹乏力，经济数据，减税，刺激的利好兑现而无动于衷。不能说是直接转空，但目前看向上涨的压力要比想下跌难度更大。