迈科期货早评：糖市方向未明 棉花低位震荡
一、进口价估算、进口利润估算
| 棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8") |
| 产地 |
美分/磅 |
涨跌 |
关税 |
元/吨 |
涨跌 |
滑准税 |
元/吨 |
涨跌 |
船期 |
| 印度 |
66.50 |
0 |
1% |
11104.59 |
0 |
24.19% |
13608 |
0 |
201605 |
| 美 C/MA |
70.75 |
50 |
1% |
11801.50 |
82 |
20.01% |
13985 |
46 |
201604 |
| 澳大利亚 |
75.00 |
50 |
1% |
12498.41 |
82 |
16.50% |
14385 |
48 |
201605 |
| 乌兹别克斯坦 |
74.00 |
50 |
1% |
12334.43 |
82 |
17.27% |
14289 |
48 |
201605 |
| 国内140监测站现货均价(单位：元/吨) |
| CNCottonA代表白棉2级 |
CNCottonB代表白棉3级 |
| 12260 |
11686 |
| 美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨) |
| 1%关税内进口利润-115.5 |
| 原糖进口折算价(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国 |
巴西 |
| 配额内(15%) |
4112 |
3885 |
| 配额外(50%) |
5212 |
4917 |
| 国内主产区现货报价(单位：元/吨) |
| 广西柳州 |
云南昆明 |
新疆乌鲁木齐 |
| 5450 |
5260-5280 |
5220-5370 |
| 参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国糖进口利润 |
巴西糖进口利润 |
| 配额内 |
1338 |
1565 |
| 配额外 |
238 |
533 |
二、分析与总结
白糖：全球主产国巴西4月开始正式进入16/17榨季的压榨工作，并预计甘蔗量新高、产量增加。印度与泰国本榨季压榨也进入尾期，市场开始关注天气拉尼娜对下榨季种植情况的影响。原糖价格再一次回落至宽幅震荡区间中，等待价格重新确认压力是否有效。中国甘蔗压榨工作即将结束，广西仅剩少量糖厂仍在压榨，预计本月也将全部收榨。国内消费处于不温不火时期，3月末数量有所减少，市场关注点仍在走私糖上。郑糖价格窄幅震荡，等待市场选择方向。
操作上，观望。
棉花：国际市场供需情况有所改善，产量下降致使期末库存回落，全球步入去库存阶段。下年度春播在即，美国农业部3月末发布美棉播种面积，预计增加幅度高于此前其他机构预测增幅，暗示消费可能复苏。美棉价格突破压力位，回踩确认58-58.4美分。中国棉花市场距储备棉出库时间临近，棉花销售压力增加，现货价格近半月来下降较快，期现价差回落。进口利润下降使得国内中低支纱企业有望复活，开工率较之前有所回升，市场均在等储备棉出库，采买保持随用随买，库存维持低位。郑棉价格仍低位震荡。
操作上，09合约空单背靠10650持有。
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