迈科期货早评：豆类震荡整理
一、外盘分析
| 外盘变动 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
基金变动 |
| CBOT豆05 |
905.0 |
-8.4 |
-0.92% |
-4300 |
| CBOT豆11 |
919.6 |
-8.4 |
-0.91% |
+1432 |
| CBOT豆粕05 |
268.5 |
-0.2 |
-0.07% |
+3043 |
| CBOT豆油05 |
34.02 |
-0.67 |
-1.93% |
-1361 |
| BMD 棕油06 |
2757 |
-13 |
-0.47% |
+3760 |
| 注：美豆05为主力合约 |
隔夜 CBOT 市场豆类收跌，大豆5月合约下跌-0.92%。
基本面上，3月份美豆整体呈现反弹姿态，从850美分最高拉升到910美分之上，但从本月来看表现上佳，不过并没有突破近半年的的震荡区间。而这一轮的反弹还有美元下跌，周边市场带动的功效，于整体豆类自身的基本面来看，并没有出现非常实质性的好转。
消息面上，截至2016年3月31日，巴西大豆收割工作完成76%，比一周前的67%提高了9个百分点，略低于去年同期的77%。
二、成本及利润分析
| 主要品种成本 |
升贴水 |
FOB |
CNF |
成本 |
销售收入 |
利润 |
粕 |
油 |
| 巴西大豆(5月) |
56 |
353.1 |
|
2900 |
2939 |
-111 |
2316 |
6059 |
| 美湾大豆(3月) |
56 |
353.1 |
|
2915 |
2976 |
-89 |
2328 |
6089 |
| 巴西大豆(8月) |
72 |
364.4 |
|
2984 |
2989 |
-145 |
2380 |
6236 |
| 阿豆油(5月) |
-1.2 |
676.0 |
|
5981 |
6058 |
77 |
|
|
| 马棕油(6月) |
|
720 |
|
6132 |
-630 |
|
|
|
| 菜籽(4月) |
|
|
418 |
3444 |
3562 |
-82 |
1929 |
5828 |
| 菜油(3月) |
|
|
783 |
6356 |
-660 |
|
|
|
| 菜籽(国产) |
|
|
|
3568 |
3200 |
-568 |
2220 |
6707 |
| 鸡蛋(平均) |
|
|
|
3.50 |
3.16 |
-0.34 |
|
|
| 注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤 |
大豆进口升贴水稳定，豆油小幅上涨，进口大豆压榨利润仍为亏损。进口菜籽压榨略有利润。
三、国内现货市场分析
| 大豆 |
豆粕 |
豆油 |
| 均价 |
青岛 |
均价 |
张家港 |
均价 |
张家港 |
| 3388 |
2950 |
2532 |
2420 |
6202 |
6300 |
| 菜籽 |
菜粕 |
菜油 |
| 均价 |
湖北 |
均价 |
黄埔 |
均价 |
南通 |
| 3568 |
3600 |
1975 |
1920 |
5988 |
5850 |
| 棕榈油 |
玉米 |
鸡蛋 |
| 均价 |
广东 |
均价 |
长春 |
黄冈 |
石家庄 |
| 5550 |
5500 |
1930 |
1960 |
3.2 |
3.11 |
| 备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。 |
国内方面，下游养殖业存栏低位影响豆粕饲料需求量，部分地区油厂已经胀库，豆粕现货市场仍然表现非常低迷。油厂停机偏多导致油脂库存保持低位，豆油现货市
场偏紧提振价格。
鸡蛋供给仍旧充足，销区采购力度有限，蛋价反弹空间有限，预计短期走势仍旧
维持弱势。
四、总结
从供需基本面的格局来说，在南美供应压力没有消化之前， CBOT市场是一个大方向的空头市场，但近期基金持仓异动加上美农对播种面积的意外下调都需要警惕。国内方面，油强粕弱的格局仍然持续，下游养殖业低迷影响饲料厂的采购量，后期大豆到港也会增加，豆粕供需面承压，操作上仍以做空为主，相对而言油脂表现偏好， 豆油库存低位提振其价格，棕榈油在马盘带动下涨幅领先，多油空粕的策略继续，但需注意豆棕油之间强弱关系的转化。最新报道显示新年度玉米将会取消国家收储并改为直补的方式进行，利空远期玉米价格，同时近月玉米在抛储及定向的预期下承压。
操作建议：
豆粕1609空单继续持有，止损2430。棕榈油05剩余多单持有。
豆油1609合约多单继续持有，止损5920。菜油观望。菜粕观望。
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