西部期货：3月25日商品早评

　　第1页: 现货市场疲弱 豆粕反弹高度受限第2页: 近期资金反复 塑料高位承压第3页: 市场震荡加大 螺纹关注2000点支撑第4页: 反弹空间有限 股指期货谨慎待沽

　　西部期货早评：现货市场疲弱 豆粕反弹高度受限

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货持稳，m1609合约连续交易时段窄幅波动，白盘震荡反弹，终盘报收于2362点，较前一交易日结算价下跌9点；y1609合约连续交易时段及午盘后持续走低，终盘报收于5930点，较前一交易日结算价下跌124点。

　　隔夜CBOT大豆小幅反弹，5月合约终盘较前一交易日收高3.6美分至910.2美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收高4.2美元至275.2美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.20美分至33.16美分/磅。

　　基本面情况

　　海关总署公布数据显示，2月份国内进口大豆450.8万吨，同比增长5.71%，前两个月累计进口大豆1016.5万吨，同比减少8.76%，目前行业机构统计的船期预报来看，3月份国内大豆到港量超过540万吨，4——6月份大豆进口量将超过2300万吨，后期油厂原料供应充裕；阿根廷农业部最新报告称，2015/2016年度阿根廷大豆产量将达到6090万吨，为该机构首次公布产量预估数据，农业气象部门预测，未来几天阿根廷大豆主产区将以晴好天气为主，有利于大豆晚期生长及早期收割工作展开。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口油厂豆粕报价2300——2450元/吨，价格稳中有跌，油厂开机率恢复至较高水平，南方库存压力较大，山东部分油厂停机但预期供应不会中断，下游养殖业复苏缓慢，饲料厂采购积极性较差，后期大豆到港量将高于此前预期，南美大豆上市将使外盘承压，豆粕反弹难以为继；沿海一级豆油报价6050——6150元/吨，多数报价跟盘下调，国内油脂商业库存处于较低水平，豆油后期有望保持偏强走势。

　　总体评述

　　巴西大豆收割工作推进顺利，本周稍晚降雨或令收割工作放缓但总体影响有限，阿根廷天气情况亦有利于作物生长，南美丰产压力对市场压力持续存在，而工人罢工活动短期提供利多炒作题材，并且近期商品市场氛围回暖提振CBOT大豆反弹，但预期上方空间有限。国内方面，近期国内豆粕现货及期货市场对外盘跟涨力度明显不足，油厂开机率恢复至较高水平，华南部分油厂出现胀库现象，油厂出货意愿增强，而下游需求复苏有限，后期大豆到港量将高于此前预估，豆粕短期随外盘回稳但偏弱格局暂难改变；油脂方面，国内油脂商业库存处于低位，外围市场持续走高提振多头热情，豆油反弹走势有望延续。

　　操作建议

　　豆油多单继续持有。