瑞达期货：3月25日早盘提示

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　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1.总理9天两提“深港通” 市场预计开通指日可待

　　2.营改增试点5月1日起全面推开 二手住房满2年免征增值税

　　3.反弹中段机构开启二轮换股 涨幅“第一梯队”面临砍仓风险

　　4.基金普遍呈现净申购状态 机构看好后市

　　消息面分析

　　外盘，周五欧美股休市；本周美国三大股指悉数下挫，结束五周连涨，但整体跌幅有限；当周欧洲主要股指普跌，法指跌近3%连挫两周。

　　国内方面，总理9天两提深港通，与当年的沪港通情形类似，如无意外，深港通今年推出不成问题；营改增试点5月1日起全面推开， 二手住房满2年免征增值税；随着A股围绕3000点关口调整不断，反弹中段机构开启二轮换股，前期暴涨股票面临抛压风险；从上周开始，公募基金普遍呈现净申购状态，前期仓位极低次新基金近期也逐步加仓，加上证券类信托及银行配资入市资金的增多，春生行情有望得以延续。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300：

　　总持仓减少1.14%至46834手，前20名主力多头减少1.47%至26096手，主力空头减少2.68%至26115手；前20名总净空持仓较前一交易日减少331手至19手，前5名净空持仓减少983手至-1768手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，空方减持幅度更大，多头略占优势。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF1604 [3230.4，3065.4] [3200.4，3085.4]

　　综合来看：

　　两市全天成交金额为7370亿元，各大指数全线收跌，市场量能小幅放大，预计短期将迎来调整，大盘强支撑位在10日均线附近。策略上，各利好兑现较为充分，获利与套牢承压，大盘仍苟且，短线股指以整固为主，需关注滞涨、蓝筹成长板块纠结转化所带来的波动。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1583.27 +0.05%

　　Shibor：O/N 1.9950 -0.50bp；1W 2.2970 -0.40bp；2W 2.6270 +0.20bp

　　质押式回购行情；R001 2.0300 +3.00bp；R007 2.4500 +4.00bp；R014 2.9700 +8.00bp

　　[资金面]

　　央行昨日公开市场进行600亿7天期逆回购，中标利率2.25%，与前次持平，当日有200亿逆回购及600亿国库定存到期，单日净回笼200亿。今日有1100亿逆回购到期，预计央行将进行部分净回笼。

　　[消息面]

　　统计局公布的3月中旬50城市物价数据显示，猪肉和蔬菜价格在经过上旬小幅回落后再次上涨，并带动食品价格环比小幅上涨，同时流通领域重要生产资料价格出现较大幅度的上涨，特别是黑色金属和化工产品， 3月CPI及PPI可能会继续超预期。另外，周四尾盘招标的10年国开债中标利率不及市场预期，带动二级市场收益率出现快速的上行，虽然之后有所回落，但一般一季度是每年配置需求最旺盛的阶段，随着配置需求经过一季度的消化，后期一级市场供给压力的加大或将导致债券收益率更快地上行。

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面略紧，通胀预期持续升温，债市趋于谨慎令期债承压。