瑞达期货：3月25日早盘提示

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金振幅收窄，收跌0.24%，收于1217.43美元/盎司。隔夜伦敦白银震荡走低，下跌0.34%，收于15.201美元/盎司。

　　仓单库存：3月24日，上期所黄金仓单报807千克，增0千克；上期所白银仓单报1474574公斤，日增8735公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至3月24日黄金ETF持仓量为821.66吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10230.39吨，日增0吨。

　　消息面：1、美国上周季调后初请失业金人数继续上升，但好于预估且连续55周处于30万水平以下，显示劳动力市场表现强劲。美国劳工部公布的数据显示，美国3月19日当周季调后初请失业金人数为26.5万，依然处于较低水平，前值修正为25.9万。2、美国2月耐用品订单月率重新回落，不过表现略好于预期。美国商务部(DOC)公布，美国2月耐用品订单下降2.8%，预估为下降3.0%，1月为增长4.2%。

　　行情总结：昨夜公布的美国经济数据相对乐观，强化了美联储加息预期。考虑到近期美联储官员言论偏强硬，贵金属仍是以承压为主。操作上，沪金1606合约、沪银1606合约5日线下方偏空操作。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜探底回升，大幅削减日内跌幅，其中3个月伦铜尾盘仅微跌0.07%至4958.5美元/吨，较日内低点4886美元/吨回升1.47%，显示其下方4900美元/吨处存在较强技术支撑。3月23日，伦铜持仓量为34.1万手，较22日增加928手，为连增两日，显示铜价下滑引发多空分歧加大。

　　行业资讯：据悉，全球最大的铜生产商智利国营Codelco公司2015年铜产量增长3.6%，但铜价下跌导致公司税前亏损达21.9亿美元，远低于2014年获利的30.3亿美元，创记录新高。

　　现货方面：据SMM报道，3月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价37300-37450元/吨。沪期铜大幅下挫，部分保值盘解套，市场整体供应较昨日充裕，品牌多样，但同时铜价回调吸引部分投机商入市，市场平水铜受青睐报价坚挺，与好铜无价差，好铜贴水因此被动收窄，下游逢低买入增加，成交活跃度较昨日明显改善。

　　库存方面：截止3月24日，LME铜库存报151375吨，较昨日微增700吨，创下2014年10月14日来的新低(149650吨)；但截止3月18日，上期所沪铜库存报394777吨，剧增44639吨，再创记录新高，库存继续转移至国内，国内铜供应压力增加。

　　观点总结：隔夜沪铜1605合约振荡整理至37610元/吨，继续受美元指数振荡走强及中国需求忧虑打压，同时今日及下周一LME休市，缺乏外盘指引，沪铜表现或偏弱，因国内供应压力强于外盘。操作上，建议沪铜1605合约可背靠38200元之下持空单，目标关注37000元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝再度冲高回落，但跌幅有所趋缓，其中3个月LME铝尾盘微跌0.03%至1478美元/吨，为连跌五日，从而使得伦铝远远运行于均线组之下。但此波伦铝回调始于3月8日，累计跌幅达7.88%，同时目前伦铝跌回2月10日的低点，短期或在此展开振荡走势。

　　行业资讯：今日上海市政府将出楼市调控新政，引发市场对房产复苏放缓的担忧。

　　现货方面：据SMM报道，3月24日上海现铝成交集中11480-11490元/吨，对期铝当月贴水50-40元/吨，日内现铝跟涨，但供需两端产生分化，持货商看涨心态下，挺价惜售，抬高报价，下游驻足暂作观望，成交多为贸易商贡献。

　　库存方面：截止3月24日，LME铝库存报2821375吨，较昨日减少7925吨，跌回年内3月7日的低点(2804700吨)；截止3月18日，上期所铝库存报341615吨，周增2352吨，为连增六周，创下2014年8月22日来的新高(344451吨)。

　　操作策略：隔夜沪铝1605合约振荡微涨至11560元/吨，表现远强于伦铝，因中国2月铝土矿进口量大幅下滑，令国内铝市供应压力减缓。同时今日LME市场休市，沪铝或将走出独立行情。建议沪铝1605合约可背靠11490元之上逢低多，目标11650元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报1790.5美元/吨，跌2.45%。

　　现货方面：3月24日SMM现货0#锌报价为14120-14220元/吨，均价跌140元/吨。据SMM报道，炼厂略显惜售，贸易商保值盘出货，但贴水显著收窄，进口锌流入减少，与0#锌价差收窄至20元/吨附近，下游逢低采购较积极，上午整体成交积极向好。

　　库存方面：截至到3月24日，LME伦锌库存438175吨，较前一日减1575吨；沪锌库存方面，截至3月18日，沪锌库存报262877吨，较前一周减3400吨。

　　观点总结：沪锌短期的调整在继续。高位缺乏基本面实质改善的支撑，受商品整体回调拖累，短期市场氛围偏空。操作上建议沪锌1605合约暂时观望，回落到14000元/吨附近再考虑介入多单。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2290元/吨，持平；广州报价2370元/吨，持平；北京报价2200元/吨，持平；福州报价2290元/吨，跌30元/ 吨。

　　消息：(1)总理喊话防楼市大幅波动，沪深现调控新动向 (2)FMG总裁潘纳威：将在华多个港口建混矿中心 (3)需求下降等导致煤企业绩缩水，神华 净利下滑57% (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价55.3美元/吨，跌2.3美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为8047吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约小幅走高。近两日现货资源未见大量到货，市场供需平衡也未出现明显失衡，仅部分因成交走弱而出现松动迹象。操作上建 议，2150附近抛空，止损参考2185。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报425元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报429元/吨，持平；印度62%粉矿报415元/吨，持平。

　　消息面：在接卸了18艘淡水河谷40万吨级超大型矿砂船后，青岛港正欲向大宗商品国际枢纽港方向更进一步。近日，淡水河谷CEO费慕礼在北京接受 记者专访时表示，淡水河谷将在中国港口建立铁矿石分销中心，相关协商已进入最后阶段。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1609合约震荡下行。国产矿市场部分地区有所涨价，进口矿市场报盘,询盘有所减少。操作上建议，短线可依托5日线偏空交易。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅探底回升，收报1772美元/吨，跌0.45%。

　　现货方面：3月24日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13500-13650元/吨，均价跌50元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂出货，豫光货源少量流出，电动、汽车蓄电池进入淡季订单不佳，下游保持刚需采购，成交较淡。

　　库存方面：截至到3月24日，LME铅库存报158400吨，较前一日减1500吨；沪铅库存方面，截至3月18日，沪铅库存报20569吨，较上周末增1432吨。

　　消息面：富宝资讯网调研，本周废电瓶价格继续整体坚挺，安徽地区正规冶炼厂开工情况较好，对废电瓶需求量较大，但市场废电瓶货源不多，有货的贸易商且较为惜售。多数地区铅酸蓄电池已经提价，一定程度上支撑了废电瓶的成本价格，相比废电瓶走势挺，还原铅则整体开始转弱，再加上现货铅价格的持续回调，预计后期仍偏弱。

　　观点总结：商品整体回调拖累铅市，但沪铅仍表现出一定的韧性，跌幅较窄。供需两弱的基本面，加上政策预期良好但实质改善有限，导致多空双方均犹豫不决。后市持震荡思路，操作上建议沪铅1605合约13450-13650元/吨区间交易，止损各100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在610元/吨，持平。

　　消息面：近日，澳洲英美资源与日本新日柱铁金NipponSteel达成二季度硬焦煤协议价，为84美金/吨FOB,比一季度上涨3美金。该价格主要是英美资 源旗下的低挥发焦煤和中挥发品牌的GermanCreek和MoranbahNorth。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：隔夜JM1605合约小幅反弹；国内炼焦煤市场盘整运行，各主流焦煤产地暂稳调价信息传出；操作上建议，620下方偏空交易。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价740元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价825元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价710元/吨(到 厂含税价)，持平；天津港报价760元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：国内方面，焦煤资源紧张局面暂未促使进口焦煤热度上扬，山西山东河北地区由于资源紧张面临涨价潮。目前港口资源方面，进口焦煤到 港量较小，现货资源较少，贸易商多谨慎进货。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0。

　　小结：隔夜J1605合约震荡走高；国内焦炭市场维持稳定，成交情况良好；操作建议，短线空单仍可持有，突破770止损出场。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍无力延续反弹，承压续跌，其中3个月伦镍下滑0.23%至8650美元/吨，重新跌回均线交织处，同时伦镍仍运行于近两周来的振荡整理平台，短期多空运行方向还未明朗，其下方支撑继续关注8500美元/吨。

　　行业资讯：渣打银行预计2016年镍均价为9875美元/吨，2017年则上升至11275美元/吨。

　　现货方面：3月23日SMM1#电解镍成交价为67200-68100元/吨，成交均价较23日下滑650元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1604升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604贴水100元/吨成交，期镍低位回升，部分下游采购积极，金川镍需求增加，市场成交回暖。

　　库存方面：截止3月24日，LME镍库存报432672吨，较昨日减少438吨，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止3月18日，上期所镍库存报72090吨，较上周续增5892吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1605合约振荡微涨至68380元/吨，表现强于伦镍，但沪镍目前仍运行于主要均线组之下，且短期镍市并无利多预期提振，多头做多信心仍明显不足。操作上，建议沪镍1605合约背靠68800元/吨之下谨慎持空，目标关注67000元/吨。