银河期货晨会纪要（2016-03-22）

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅小幅反弹走高，宏观方面，美国2月成屋销售环比大降7.1%，降幅远超预期；多位联储官员发言，4月与6月存在加息可能性，美元指数获得支撑，但市场整体对于美元指数加息担忧大大减轻。库存方面，LME锌库存减少3275吨至443400吨，LME铅库存减少1500吨至163200吨；LME锌现货贴水变化不大，国内0#锌贴水也维持在贴140-贴100元。行业方面来看，海关最新公布的数据显示，2月份精炼锌进口44704吨，同比增长158.5%，但绝对数量不多；进口锌矿砂201949吨，同比基本持平。由于澳大利亚及韩国锌进口关税调整至零关税，从这两个地区进口精炼锌大幅增长；同时加工费下滑明显抑制锌矿砂进口意愿。锌矿供应紧缺、加工费持续下滑使得市场持续偏于乐观，锌价表现仍强于其它金属，但我们认为消费端乏力将抑制锌价继续走高。技术面来看，锌价在前期高点承压，若不能突破后期有回落风险，操作上建议多单继续减仓，沪铅延续弱势震荡。