银河期货晨会纪要（2016-03-15）

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　　宏观

　　美国股市昨日涨跌互现，基准股指收盘基本持平于今年高点附近，盘中交易清淡，投资者等待包括日银、美联储在内的多国央行本周政策会议结果。道琼斯工业指数和纳斯达克指数收盘录得上涨，标普500指数则下跌2.55点或0.13%至2019.64点。消息面上，美国纽约联储2月调查显示，美国消费者的通胀预期从多年低点反弹，因预测汽油价格将更快上涨。而此前的CPI和PCE数据显示，美国总体通胀已经开始随油价的反弹而大幅回升，核心CPI更是突破了2%。中期通胀预期的回升是美联储第二次升息的必要条件之一。目前联邦基金利率期货显示的3月升息的概率仍为0%，4月、6月、9月、12月升息至0.75概率分别为26.6%、41.5%、42.1%、38.6%，较前期已经有了明显回升，表明市场期待美联储转变态度，进入引导预期向升息方向转变的通道之中。对于本周美联储会议我们认为，其美国经济和就业市场可能将发出略偏鹰派的信号，但在利率政策方面料采取“观望态度”既不会立刻升息，美联储声明强硬的预期正在但尚未完全price-in，美元可能仍会有所反弹。

　　欧洲方面，欧元区1月份工业产值环比增长2.1%，创六年多来最大增幅，欧洲央行管理委员会成员Villeroy称，央行并未用尽弹药，行动过晚的风险超过了行动过早的风险。

　　国内方面，中国2月末央行口径人民币外汇占款余额按月下降2279亿元人民币至23.98万亿元，创2012年末以来最低，但月度降幅收窄。这与此前公布的外储数据变动基本一致，由于此前美元走弱、人民币汇率走强的影响，热钱外流减少在情理之中。但从后期看，美元加息的概率又开始上升，近期人民币汇率将会承压，关注央行可能存在的干预。