银河期货晨会纪要（2016-03-11）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周四继续攀升，受助于空头回补和美元走软。豆粕温和上涨，而豆油走低。USDA与多家分析机构均维持南美丰产预期，这将继续压制豆类的上行空间，目前市场的关注点在美豆新作种植面积上。BMD毛棕油期货周四午盘下滑，受出口需求疲弱及马币走强影响。船运机构的数据显示，3月上旬马棕油出口较上月同期增31~56%，至32万吨左右。不过2月初因新年假期出口清淡，故3月上旬出口虽有增加，仍令市场较为担忧。国内油脂周四夜盘偏强整理。现货方面，港口大豆库存为675万吨，较上周同期增5万吨；豆油商业库存为62万吨，较上周同期的63.25万吨降1.98%，买家观望情绪较浓，成交明显转淡；棕油港口库存为89.28万吨，较上周同期的91.94万吨降2.9%，马盘回落施压市场，总体成交不多。总体上，USDA、MPOB两份行业报告已出，前者调整较小未给市场带来明显影响，而后者多空兼具。2月马棕油库存、出口不及预期，而产量下滑超出预期，在季节性减产叠加厄尔尼诺的影响下，市场已提前消化了此次降产预期。在后期棕榈进入增产周期时，厄尔尼诺的效应是否仍会发挥，或将更值得期待。棕油能否继续领涨油脂仍需关注后期产量及出口的表现。盘面上，暂以区间滚动偏多思路对待。