迈科期货：3月4日商品期货早评

第1页: 美元指数走弱，贵金属突破震荡区间上涨第2页: 白糖年后消费下降 棉花采买仍再观望第3页: 豆类弱势震荡第4页: 利好逐步消化，TA涨幅或趋缓第5页: 市场利多情绪部分抵消基本面弱势，玻璃或震荡整理第6页: 现货升水大缩  黑金高位调整第7页: 金属突破维持强势
迈科期货早评：豆类弱势震荡
   一、外盘分析
 

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆05	863.6	+1.6	0.19%	-41637
CBOT豆11	878	+2.6	0.30%	-1575
CBOT豆粕05	264.7	0	0.00%	-16018
CBOT豆油05	30.65	+0.3	0.99%	-21935
BMD棕油05	2502	+14	0.56%	+6472
注：美豆05为主力合约

隔夜 CBOT 市场大豆持续上涨，受助于低吸买盘及温和的空头回补。大豆05合约上涨0.19%。
南美收割情况良好，庞大产量压制美豆上涨空间。目前南美大豆产区天气良好，物流方面亦无不利信息。预计近期美豆持续震荡，850美分支撑较为显著。
消息面上，据巴西贸易行CGG公司称，从3月开始，巴西主要港口的装运重心将由玉米转向大豆，上周巴西玉米出口装运保持坚挺。3月开始大豆装运步伐有望加快，内陆地区收割工作已全面展开。
 
二、成本及利润分析
 

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴西大豆(5月)	58	337.9		2796	2869	-77	2305	5574
美湾大豆(3月)	65	340.4		2892	2902	-140	2381	5759
巴西大豆(8月)	75	346.4		2877	2855	-171	2355	5784
阿豆油(5月)	-1.2	650.0		5830	5630	-200
马棕油(5月)		607.5		5286	-324
菜籽(4月)			384	3204	3463	59	1855	5375
菜油(3月)			685	5629	-161
菜籽(国产)				3568	3120	-649	2280	6605
鸡蛋(平均)				3.57	3.23	-0.34
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水总体稳定，压榨利润亏损有所扩大。进口菜籽压榨利润仍有利润，但今日利润缩小。
 
三、国内现货市场分析
 

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3398	3050	2569	2500	5967	6000
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
3568	3600	1972	1870	5950	5760
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
4975	4900	2034	2050	2.85	2.89
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

昨日豆粕现货价小幅下跌20元/吨，需求持续低迷，现货成交量持续下降。基差报价总体稳定，华南个别油厂小幅走弱。国内油厂开机率进一步回升，供过于求压制现货价格上涨。豆油现货价格跟盘下跌，部分买家逢低补库，低位相对成交较好，但整体并未放量。豆油库存持续下降，接近2010年以来低位水平，对价格有所支撑。棕榈油部分港口提价，但需求低迷，现货成交异常清淡，库存不断累积，走势疲弱。沿海菜油价格涨跌互现，成交清淡。目前国储菜油拍卖量已达70万吨，对豆油需求影响很大。市场预计菜籽压榨量将减少，支撑菜粕价格相对走强。
玉米价格稳中偏弱，东北收购价格稳中下跌，山东深加工企业收购价格较昨日稳定。华北玉米价格低靡，农民产生惜售心理，基层玉米上量减少，华北价格企稳。截至2月底，临储玉米收购量已达8820万吨，高于往年水平，对东北玉米价格形成支撑。但后期政策方面仍需关注。
鸡蛋现货价格稳中有涨，山东及华北地区价格稳定，东北个别地区价格上涨。淘汰鸡价格仍然稳定。连盘期货上涨，养殖户因低价产生惜售心理，刺激蛋价小幅反弹，但销区供给充足，终端市场需求平淡，因此鸡蛋上方空间有限。
 
四、总结
豆类市场仍缺乏实质性利多信息，CBOT大豆上方空间有限。南美天气良好，巴西大豆收割进度加快，巴拉那州收割进度已超过50%。高速公路运输量增加，物流方面暂无不利消息。预计短期美豆将震荡于850-900美分区间。国内方面，生猪存栏低迷，难以提振豆粕需求；饲料厂库存回升，近期以执行合同为主，多数采用随买随用策略。玉米市场仍关注政策动向、抛储及定向销售政策。长期走势偏空。近日鸡蛋小幅反弹，但整体供给充足，需求清淡，鸡蛋贸易形势维持弱势，预计短期蛋价仍弱势运行。
 
操作建议：
    豆粕剩余空单持有。菜粕背靠1900逢高做空。豆油多单以5550为止损持有；棕榈油多单以4880为止损继续持有；菜油背靠5520逢高做空。鸡蛋空单背靠3130持有。玉米空单持有，淀粉空单背靠2120。