迈科期货早评：白糖年后消费下降 棉花采买仍再观望
一、进口价估算、进口利润估算
| 棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8") |
| 产地 |
美分/磅 |
涨跌 |
关税 |
元/吨 |
涨跌 |
滑准税 |
元/吨 |
涨跌 |
船期 |
| 印度 |
64.50 |
0 |
1% |
10787.18 |
0 |
26.35% |
13444 |
0 |
201603 |
| 美 C/MA |
67.75 |
-50 |
1% |
11320.65 |
-82 |
22.82% |
13723 |
-44 |
201603 |
| 澳大利亚 |
72.50 |
0 |
1% |
12100.32 |
0 |
18.43% |
14154 |
0 |
201604 |
| 乌兹别克斯坦 |
71.50 |
0 |
1% |
11936.18 |
0 |
19.28% |
14061 |
0 |
201603 |
| 国内140监测站现货均价(单位：元/吨) |
| CNCottonA代表白棉2级 |
CNCottonB代表白棉3级 |
| 12731 |
12137 |
| 美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨) |
| 1%关税内进口利润816 |
| 原糖进口折算价(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国 |
巴西 |
| 配额内(15%) |
4049 |
3981 |
| 配额外(50%) |
5130 |
5041 |
| 国内主产区现货报价(单位：元/吨) |
| 广西柳州 |
云南昆明 |
新疆乌鲁木齐 |
| 5400 |
- |
- |
| 参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国糖进口利润 |
巴西糖进口利润 |
| 配额内 |
1351 |
1419 |
| 配额外 |
270 |
359 |
豆类弱势震荡
二、分析与总结
白糖：国际食糖产量下降不断的在盘面上发酵。印度前5个月产量同比增加，但甘蔗产量不足，预计将提前收榨。巴西今年乙醇消费量将提升，糖产量下降。不过原糖向下的大趋势不变，目前上涨仅认为是反弹，区间为12.5-15美分。中国南方产区2月份产销数据符合预期，广东消费量大幅下降。云南多走私糖，消费数据较好。郑糖价格受外盘影响反弹但并未跟随外盘持续上涨，09合约价格落入5400-6000区间震荡。
操作上，郑糖05、09合约剩余空单持有，分别反弹至5400-5450、5550-5570加仓。
棉花：国际市场上对15/16年度产量预期下降，期末库存下调但绝对值仍较大，消费情况依旧未见好转。美棉价格从65美分一路下跌到56美分，目前略有止跌迹象，这或许是对下年度库存情况好转的反应，预计后期价格还偏弱。中国库存量是全球库存中占比最大的，国内价格同样弱势，疆棉现货价格下调100元/吨，期货跌幅大于现货贴水超过2000元，存在开工意愿的企业暂缓购买原料。棉纱进出口量双双下降，纺织行业未见起色。郑棉价格下跌以后，可能会有企业在期货上接盘，价格略有反弹。
操作上，郑棉09合约剩余空单继续持有，10300-10400可考虑加仓。
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