西部期货：2月24日商品早评

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　　西部期货早评：低库存支撑 豆油仍将偏强

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货走势偏弱，m1605合约早盘初快速下挫后日内交投重心继续下移，终盘报收于2385点，较前一交易日结算价下跌14点；y1605合约连续交易时段及早盘持续走低，午盘后逐渐回稳，终盘报收于5740点，较前一交易日结算价下跌32点。

　　隔夜CBOT大豆出现较大跌幅，3月合约终盘较前一交易日收低11.4美分至869.0美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低1.0美元至263.8美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收低0.75美分至30.74美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度出口检验报告显示，截至2月18日当周，美国大豆出口检验量153.1万吨，低于此前一周的176.0万吨但高于去年同期的97.9万吨，本作物年度美国累计大豆出口检验量3740.8万吨，同比减少9.4%；巴西植物油协会(Abiove)最新报告称，2015/2016年度巴西大豆产量预估为9850万吨，较上次报告(去年12月份)预估的9940万吨下调90万吨，即便如此该产量预估仍将创出历史最高纪录，1月下旬以来巴西中北部大豆种植带降雨令旱情缓解，预期产量受损有限。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口油厂豆粕报价2530——2600元/吨，价格跟盘小幅下调，春节后油厂陆续恢复开机，饲料厂你和贸易商以消化库存为主，现货市场成交较为清淡，但油厂暂无库存压力，预期后期大豆到港量有所减少，油厂仍然存在挺价意愿，豆粕下跌空间较为有限；沿海一级豆油报价5940——6070元/吨，节前中小包装备货使得油厂豆油库存回落至低位，预期本月底下游将存在补库需求，对油脂价格造成一定支撑，豆油后期有望保持偏强走势。

　　总体评述

　　近几周南美天气情况总体较好，巴西大豆收割工作推进较为顺利，作物生长情况有所改善，阿根廷上周降雨使前期干旱担忧降温并奠定南美丰产基础，CBOT大豆在近几年价格低位明显抗跌，维持与850——900美分震荡区间，但南美大豆全面上市或将给市场形成一定压力。国内方面，春节后饲料厂和贸易商以消化库存为主，豆粕现货成交清淡，油厂陆续恢复开机但暂无库存压力，后期大豆到港量较小，豆粕暂没有大幅下跌空间，南美大豆全面上市或将受到外盘拖累；受外围市场提振，节后国内油脂表现偏强，节前中小包装备货使豆油库存回落至较低水平，本月下旬下游将存在补库需求，油脂反弹走势有望延续。

　　操作建议

　　豆粕、豆油观望为主。